20240605-财信证券-证券Ⅱ行业月度点评_关注券商供给侧改革进展_9页_827kb

证券行业供给侧改革进展分析总结

报告主旨

本报告分析2024年证券行业的供给侧改革进展，聚焦5月市场表现、并购活动和投资建议。报告指出，在金融政策如“新国九条”的支持下，行业正加速整合，头部机构通过并购做大做强。

市场表现

5月，证券板块下跌39.2%，跑输上证综指和沪深300指数。上市券商PB估值中位数较4月末下降0.07倍，大券商估值为1.06倍，中小券商为1.26倍。两市成交金额环比下滑7%，融资融券余额企稳，北向资金连续净流入。主要权益指数普跌，债指数上涨。

供给侧改革动态

• 并购进展：国联证券成功并购民生证券，交易规模提升至100%股权；浙商证券并购国都证券取得关键进展，持股比例达26.84%。这些举措受“打造一流投资银行”政策推动。
• 政策支持：证监会加速落实“新国九条”政策，计划在陆家嘴论坛发布配套措施，包括程序化交易管理规定，强化中介责任。

投资建议

维持行业“同步大市”评级，建议关注三条主线：

• 头部券商：中信证券、华泰证券等，凭借资本实力和业绩韧性。
• 金融科技赋能：华泰证券转型行业开拓者。
• 并购重组：国联证券、浙商证券等中小券商。
  重点关注中信证券、华泰证券、国联证券和浙商证券。

风险提示

• 市场交投低迷、大幅波动风险。
• 政策监管加强，可能影响业务开展。
• 资本市场改革进度未达预期。

总体，供给侧改革加速助推证券行业高质量发展，建议投资者积极跟踪政策动态和并购机会，控制风险。