20240605-东证期货-国债期货月度报告_基差收敛对冲压力回落_择时策略表现较佳_20页_1mb

金融工程国债期货月度报告（2024年6月5日）总结

本报告由上海东证期货有限公司发布，版权归该公司所有。报告分析了2024年5月国债期货市场表现和量化策略，市场呈现震荡上行趋势，隐含到期收益率显著回落（例如，TL合约下降244个基点），国债期限利差上行。基差方面，净基差变化不一，TL基差较高，其他如十年期基差显著回落；基于活跃券的IRR水平显示，TL为负，但高基差仍值得关注。

择时策略表现较好，基于高频数据的日度多空、日内趋势和三十年国债期货策略在5月份取得正收益，尤其是T品种收益率9%，TL策略累计收益率突破200%。跨品种基差套利策略月度收益0.2%，国债久期轮动策略2024年前五个月超额收益达38个基点。信用债久期中性对冲策略持有高久期指数，对冲组合收益积极。

风险提示：量化模型基于历史数据，可能存在失效风险。报告建议持有5-7年高久期国债指数，结合信用债久期轮动对冲策略。总体而言，市场走势评级以震荡为主，投资者需注意模型不确定性及市场变化。