20220111-财信证券-传媒行业月度报告_上海加强元宇宙底层技术研发_关注跨年多档期行情_14页_1mb

传媒行业月度报告总结

核心内容

2021年12月，传媒行业表现强劲，申万传媒指数上涨14.45%，在申万28个子行业中排名首位，跑赢WIND全A指数13.41个百分点。整体来看，行业呈现普涨趋势，其中数字媒体、影视院线、电视广播、营销、游戏和出版等子行业涨幅显著。传媒板块PE（TTM，中值）为36.28倍，位于2010年以来的后28.47分位，显示出估值修复迹象。

主要观点

• 市场表现：传媒行业在2021年12月表现优于大盘，尤其在数字媒体和游戏领域表现突出。
• 估值水平：传媒行业估值处于历史中等偏上水平，具备一定的投资吸引力。
• 政策与市场动态：元宇宙概念持续升温，上海等地加大底层技术研发力度，推动行业创新。同时，视频平台会员价格上调，提升盈利空间。
• 投资主线：建议关注元宇宙相关的虚拟人、NFT技术，游戏板块的长期发展，以及春节档电影带来的市场机会。

关键信息

1. 市场回顾

• 整体情况：2021年12月，传媒行业涨幅14.45%，显著优于其他指数。
• 子行业表现：数字媒体（20.21%）、影视院线（16.17%）、电视广播（15.31%）、营销（12.64%）、游戏（11.22%）、出版（1.64%）均呈现上涨趋势。
• 个股表现：147只个股中有132只上涨，涨幅前五为宣亚国际（93.92%）、浙文互联（86.5%）、湖北广电（75.63%）、华扬联众（72.54%）和天神娱乐（64.23%）。
• 行业估值：截至12月底，传媒板块PE（TTM，中值）为36.28倍，PB（MRQ，中值）为2.85倍，均高于历史平均水平。

2. 行业数据

2.1 电影

• 市场表现：2021年全国总票房为470.35亿元，仅为2019年的73.32%。
• 观众数据：观影人次为11.67亿，同比下降32.47%。
• 票价趋势：平均票价增长8.63%，达到40.3元。
• 城市分布：一线城市票房占比16.69%，二线城市44.13%，三线城市18.44%，四线城市20.74%。

2.2 游戏

• 市场收入：2021年中国移动游戏市场收入2255.38亿元，同比增长7.57%。
• 出海表现：中国自研游戏海外收入180.13亿美元，同比增长16.59%。
• 头部产品：《幻塔》首日流水达5000万元，首周突破2亿元，预计为公司带来业绩增长。
• 平台表现：IOS游戏畅销榜中，腾讯、网易、吉比特等大厂占据多数席位。

2.3 综艺

• 电视综艺：《时光音乐会》、《青春环游记第三季》、《大湾仔的夜》为播映指数前三。
• 网络综艺：《令人心动的Offer第三季》、《哈哈哈哈哈第二季》、《导演请指教》为有效播放市占率前三。

2.4 电视剧

• 电视剧榜单：《雪中悍刀行》、《王牌部队》、《小敏家》为播映指数前三。
• 网络剧榜单：《风起洛阳》、《谁是凶手》、《斛珠夫人》为播映指数前三。

3. 重点动态

• 芒果超媒：上调会员价格，预计对业绩产生积极影响。
• 完美世界：《幻塔》上线首周流水突破2亿元，未来有望成为长线运营精品。
• 视觉中国：推出“元视觉”数字藏品平台，通过区块链技术提升数字内容交易的可信度和效率。
• 三人行：与北文中心合作，共建数字文化创意产品交易平台，推动数字内容的商业化。
• 蓝色光标：与百度希壤达成战略合作，推进元宇宙营销发展，成为虚拟空间内的全行业营销代理。
• 行业趋势：元宇宙概念推动行业创新，部分公司布局虚拟人、数字资产等新兴领域。

4. 风险提示

• 政策监管趋严：可能对行业带来不确定性，特别是版权和内容运营方面。
• 市场竞争加剧：行业内的竞争可能影响企业盈利能力和市场份额。
• 业绩不及预期：受外部环境影响，部分公司可能面临业绩下滑风险。

投资建议

• 元宇宙领域：重点关注虚拟人（如芒果超媒、蓝色光标）和NFT（如视觉中国、博瑞传播）。
• 游戏板块：三七互娱、完美世界、吉比特等公司有望受益于政策和市场回暖。
• 春节档电影：万达电影、光线传媒等有望受益于春节档观影需求的提升。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300 5%-15%）、中性（相对沪深300 -10%-5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（相对沪深300 -5%-5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

总结

传媒行业在2021年12月表现出强劲的市场走势和估值修复，特别是在元宇宙、游戏和影视内容方面。随着政策支持和市场趋势的推动，行业有望迎来新的发展机遇。然而，需警惕政策监管趋严、市场竞争加剧和业绩不及预期等风险因素。投资者应关注重点公司动态及行业趋势，把握投资主线，合理配置资源。