20220422-瑞达期货-聚酯市场周报_国际油价高位震荡_聚酯成本端受提振_41页_1mb

聚酯市场周报总结（2022.04.22）

核心内容概述

本周聚酯市场整体呈现震荡走势，PTA、乙二醇和短纤期货价格在成本支撑和供需变化的共同影响下波动。上游原料价格高位震荡，PX加工利润小幅上升，但PTA加工利润仍处于亏损状态。乙二醇进口量环比减少，港口库存持续累库，而短纤因装置故障导致产能利用率下降，但现货加工差有所回升。聚酯行业开工率下降，下游织造工厂库存压力增大，部分工厂提前降负或停车。期权市场多空情绪趋于平稳，波动率溢价较小。

主要观点

1. 供应端变化

• PTA：

  • 本周国内PTA周均开工率降至69.49%，环比下降3.85%；
  • 周产量减少至97.13万吨，环比下降5.38万吨；
  • 加工费下降22.43%，装置停机降负数量增加；
  • 本周PTA工厂库存天数增至4.22天，聚酯工厂PTA库存天数降至8.47天。

• 乙二醇：

  • 国内乙二醇总产能利用率升至60.20%，环比+1.87%；
  • 一体化装置利用率升至63.62%，煤制乙二醇利用率升至53.93%；
  • 港口库存增至115.3万吨，环比+7.16%，累库加速。

• 短纤：

  • 产能利用率降至63.89%，环比下降5.31%；
  • 现货加工差回升至998元/吨；
  • 周度平均产销率降至41.07%，环比下降1.40%。

2. 需求端变化

• 聚酯行业：

  • 周度平均开工率降至79.78%，环比下降5.5%；
  • 由于疫情和需求疲软，部分工厂降负或停车。

• 下游织造：

  • 江浙地区化纤织造综合开机率降至49.93%，环比下降1.81%；
  • 成品库存高压，五一假期临近，中小型企业提前降负。

3. 期现市场表现

• PTA期货：

  • 周内期价偏强震荡，建议6000-6350区间做多交易；
  • 仓单数量震荡下降，基差回落至57元/吨；
  • TA05-TA09合约价差扩大，建议空09多05操作。

• 乙二醇期货：

  • 周内期价小幅反弹；
  • 仓单数量上升，基差维持0轴附近震荡；
  • EG05-EG09合约价差扩大，建议多05空09操作。

• 短纤期货：

  • 周内期价区间震荡，建议900-1000区间交易；
  • 仓单数量小幅上升，基差在25元/吨附近震荡；
  • PF06-PF09合约价差缩小，建议多09空06操作。

4. 期权市场分析

• 成交量变化：

  • 认购期权成交量环比上升，认沽期权成交量环比下降；
  • 沽购比下降，市场多空情绪趋于平稳。

• 波动率分析：

  • 隐含波动率低于历史波动率，波动率溢价较小；
  • 建议后续操作买权，做多波动率。

关键信息汇总

一、上游原料情况

• 国际油价：高位震荡，提振聚酯成本端；
• PX价格：FOB韩国报1191美元/吨，环比上涨8美元/吨；
• PX-石脑油价差：扩大至278.62美元/吨，环比上升38.62美元/吨；
• 3月PX进口量：环比增长22.1%，同比减少9.5%。

二、PTA进出口情况

• 3月PTA进口量：环比减少82.22%，同比减少78.71%；
• 3月PTA出口量：环比增长11.81%，同比增长52.93%。

三、乙二醇进出口情况

• 3月乙二醇进口量：698183.76吨，环比下降2.90%，同比下降5.60%；
• 累计进口量：2248561.37吨，同比上涨6.58%；
• 进口均价：当月690.04美元/吨，累计679.78美元/吨。

四、加工利润情况

• PTA加工利润：持续亏损，亏损233.13元/吨；
• 乙二醇加工利润：一体化、煤制、MTO工艺均亏损，但亏损幅度有所收窄；
• 短纤加工差：现货加工差回升至998元/吨。

市场展望与策略建议

市场展望

• PTA：下周检修数量大于重启，供应或减少；
• 乙二醇：到港货物减少，港口累库速度或放缓；
• 聚酯及终端：需求疲软，库存压力大，短期内高库存现象难以改变。

策略建议

• PTA（TA2209）：建议6000-6350区间做多；
• 乙二醇（EG2205）：建议4750-5000区间交易；
• 短纤（PF2206）：建议7800-8100区间低买高抛；
• 合约价差操作：
  • PTA：空09多05；
  • EG：多05空09；
  • PF：多09空06。

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