> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容 本周聚酯市场受地缘政治局势影响较大，美伊谈判进展和霍尔木兹海峡通航情况成为市场关注焦点。整体市场表现反复，价格波动剧烈，趋势不明确，建议投资者采取轻仓操作策略。 ## 主要观点 ### 1. PTA市场 - **价格重心回落**：因美伊停火协议，油价及化工品价格下跌，PTA成本端压力减轻，价格中枢下移。 - **去库预期增强**：4月PTA检修计划增多，供应收缩，预计去库规模可达50万吨。 - **供需压力**：PTA自身处于去库周期，短期操作为宜，关注供应端变动。 ### 2. MEG市场 - **供应收缩**：国内MEG开工率下滑至64%，中东货源受阻，全球MEG开工率不足6成。 - **进口预期下降**：4-5月MEG进口量将大幅下降，去库预期增强。 - **利润分化**：煤制和乙烷制MEG利润较高，乙烯法利润处于低位。 - **下游补库**：受原料价格回调影响，下游存在补库意向，但整体需求偏弱。 ### 3. 短纤与瓶片 - **短纤市场**： - **供需压力大**：短纤库存处于一年多高位，出口量增长有限。 - **加工费低位**：现货加工费降至658元/吨，近三年低位，下跌空间有限。 - **开工率回落**：短纤开工率略有下降，下游采购意愿偏弱。 - **瓶片市场**： - **出口需求增加**：瓶片出口订单增长，支撑加工费。 - **库存低位**：社会库存降至10天左右，为近三年低位。 - **加工费偏强**：现货加工费维持在1000元/吨附近，逢高保加工费为宜。 ## 关键信息 ### 1. 原料与成本 - **PX原料紧张**：亚洲和国内PX负荷分别在69.5%和81%，较3月底均下滑3%。 - **PX-N价差**：目前PX-N价差为163美元/吨，处于偏低水平。 - **原油影响**：油价受地缘政治影响波动剧烈，直接影响聚酯成本。 ### 2. 装置检修情况 - **2026年3月装置检修/降负**： - 长停装置：仪征化纤64、汉邦石化220、三房巷120、蓬威石化90。 - 逸盛新材料降负荷30%运行。 - 恒力大连、英力士1#、独山能源等计划4月检修。 - **2026年4月装置检修/降负**： - 逸盛新材料4月1日起降负荷30%运行。 - 恒力大连、英力士1#、独山能源等检修计划待定。 ### 3. 库存与需求 - **PTA库存**：社会库存仍不低，但供应收缩将推动贸易商及下游补货。 - **MEG库存**：4月上旬聚酯工厂MEG原料库存为12.2天，港口库存为92.5万吨，3月末MEG工厂库存为36.5万吨。 - **下游需求**： - 纺服出口增长明显，1-2月累计出口504.5亿美元，同比增长17.6%。 - 江浙织机负荷下降至58%，较去年同期下降9%。 - 短纤现金流偏弱，长丝库存压力尚可，瓶片利润良好。 ### 4. 市场风险 - **地缘政治风险**：美伊谈判仍存分歧，霍尔木兹海峡通航情况不确定，可能引发市场波动。 - **装置变动风险**：多个装置检修或降负，影响供应稳定性。 - **物流风险**：中东局势影响MEG贸易，物流中断导致进口减少。 ## 市场建议 - **PTA**：短期操作为主，关注供应收缩带来的去库机会。 - **MEG**：短期补库可能，但需警惕地缘风险，轻仓操作。 - **短纤**：供需压力大，加工费已处于低位，建议谨慎对待。 - **瓶片**：出口需求支撑加工费，建议逢高保加工费。 ## 数据来源 - Wind - CCF（中国化学工业联合会） - 隆众资讯 - 弘业期货金融研究院 ## 总结 聚酯市场在地缘政治不确定性下表现出较大的波动性，PTA和MEG价格均受到成本端影响而回落，但去库预期增强。短纤因供需压力大，加工费低位，市场表现较弱；瓶片则受益于出口需求，加工费维持偏强水平。整体市场建议采取轻仓操作策略，密切关注地缘政治进展及装置变动，规避风险。