20210222-招商期货-重大行情点评_节后疫情继续_生猪期现背离_2页_295kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年2月22日，生猪期货市场出现全面上涨趋势，LH210合约上涨3.71%至29380，LH2101合约上涨3.09%至27865，LH2201合约上涨3.77%至27395。与此同时，生猪现货价格出现下跌，但仔猪价格却显著上涨，15公斤仔猪销售价上涨至1827元/头，较节前上涨6.41%。这种期现背离现象反映了市场对生猪供应恢复不及预期的担忧。

主要观点

1. 生猪价格下跌并非由供给过剩导致，而是由于疫情恐慌引发的提前出栏行为，使得育肥舍空栏率上升。
2. 仔猪价格持续上涨，表明市场预期仔猪供应紧张，这与秋冬季非瘟及常见猪病造成的母猪和仔猪损失密切相关。
3. 非瘟疫情仍是影响生猪恢复的关键因素，当前疫情尚未明显缓解，且存在疫苗毒问题，传统拔牙手段效果有限。
4. 疫苗毒的挑战：
   • 疫苗毒具有弱毒性、潜伏期长、难检测等特性。
   • 接种疫苗可能引发严重副作用，如发烧、流产等。
   • 历史案例表明，疫苗接种可能带来长期的健康风险。
5. 疫情防控措施不足：
   • 国内生猪调运频繁，存在饲料运输车带毒等风险。
   • 相较于巴西等国的根除计划，国内在非瘟防控方面面临较大困难。
6. 市场预期与期货走势：
   • 市场普遍预期生猪产能下降，因此期货合约呈现偏强走势。
   • 仔猪价格的上涨是市场预期的侧面反映。

关键信息

• 现货与期货背离：生猪现货价格下跌，而期货合约全面上涨。
• 仔猪价格：15公斤仔猪销售价上涨至1827元/头，环比涨幅达6.41%。
• 疫情影响：
  • 北方地区生猪损失20%-30%，南方损失约10%。
  • 1月份父母代种猪销量环比下降30%，仔猪销量环比下降25.6%。
• 疫苗毒问题：
  • 目前无有效非瘟疫苗，疫苗毒问题严重。
  • 历史案例显示疫苗毒可能带来严重副作用。
• 市场预期：市场对生猪恢复不及预期达成一致，预计二三月份仔猪价格仍将维持上涨趋势。

研究员简介

• 涂雅晴：
  • 招商期货研究所农产品研究员。
  • 浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士。
  • 拥有期货从业资格（证书编号：F3075683）。
• 王真军：
  • 中南大学数理金融硕士。
  • 拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。
  • 招商期货农产品研究主管，曾就职于广州东凌粮油股份有限公司，具备油脂油料投研及策略优化经验。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 信息来源于合法渠道，但招商期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解生猪市场行情及背后因素。