20220901-开源证券-佛山照明-000541.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩高增_并购南宁燎旺发力新能源车灯赛道_11页_1mb

报告摘要

佛山照明（000541.SZ）于2022年9月1日发布投资报告，维持“买入”评级。公司2022年半年报显示，营业收入与净利润均实现显著增长，受益于并购南宁燎旺和国星光电，公司积极拓展新能源车灯业务，推动业务结构优化与盈利提升。

业绩表现：
2022年H1公司实现营业收入43.5亿元，同比增长19.9%；归母净利润1.6亿元，同比增长31.3%。剔除并表影响后，公司本部营收增长3.2%，归母净利润增长24.1%。
业务结构：
公司主要业务包括照明器材及灯具、电子元器件制造、出口贸易及其他。2022H1照明器材及灯具收入占比最高，达59.4%，同比增长36.2%；通用照明业务收入17.9亿元，同比增长2.2%，占营业收入41.3%；车灯业务因并表南宁燎旺，收入达7.9亿元，同比增长460.6%，占比18.1%。
新能源车灯业务：
南宁燎旺作为公司并购的重要标的，具备年生产超500万台套车灯的生产能力，在微车灯市场份额位居全国第一。公司已与上汽通用五菱、重庆长安、一汽奔腾等多家整车厂商建立合作关系，并在24像素ADB模组、激光大灯模组等前沿技术方面取得进展。
盈利能力：
2022H1公司毛利率为17.5%，同比下降1.3个百分点；净利率为5.3%，同比下降0.5个百分点。2022Q2毛利率提升至18.9%，环比增长3.0个百分点，净利率提升至6.2%，环比增长2.0个百分点，显示公司盈利能力有所改善。
财务预测：
公司预计2022-2024年归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.7亿元，对应EPS分别为0.3元、0.4元、0.4元，当前股价对应PE分别为24.3倍、19.6倍、16.2倍，维持“买入”评级。