20240423-太平洋-佛山照明-000541.SZ-佛山照明_2023Q4业绩高增_盈利能力有所改善_5页_523kb

报告摘要

佛山照明2023年业绩总结与展望

业绩概况

2023年佛山照明实现总营业收入9057亿元，同比增长339%；归母净利润290亿元，同比增长2607%。2023年第四季度营业收入2260亿元，同比增长114%；归母净利润52亿元，同比增长856.59%。

盈利能力改善

公司第四季度毛利率达到19.15%，同比大幅提升23.7个百分点，反映出产品结构优化的积极影响。净利率为2.82%，同比上升1.59个百分点，但费用端增长明显，销售费用率上升12.0个百分点，研发费用率上升0.51个百分点。

业务分析

公司通用照明产品增长强劲，营收同比增长61.7%。车灯业务受新能源汽车行业带动，增长58.1%，市场拓展取得进展。公司境内市场继续保持稳健增长，国际市场受需求疲软和产业链外移短期承压。

未来展望与预测

公司看好汽车灯光市场增长潜力，优势业务聚焦通用照明行业领先，积极布局智能照明、新能源车灯等增长领域。预计2024-2026年归母净利润分别为361亿元、464亿元和547亿元，对应EPS分别为0.23元、0.30元和0.35元。当前股价对应PE分别为23.39倍、18.19倍和15.44倍。太平洋证券首次覆盖给予“买入”评级。