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股指期货早班车总结

核心内容

2023年3月20日，招商期货有限公司发布股指期货早班车，提供了当日主要股指期货合约的行情数据及市场分析。

主要观点

• 市场环境：
  3月17日，A股四大股指涨跌互现，其中上证指数上涨0.73%，深成指上涨0.36%，创业板指下跌0.36%，科创50指数上涨2.35%。市场整体成交量为9,734亿元，较前日增加1,280亿元。
  行业板块方面，互联网、通信设备、石油涨幅居前；医疗保健、医药、酒店餐饮跌幅居前。
  从历史相关性来看，上证50指数与中证500、中证1000指数正相关性上升至0.9以上，沪深300指数与中证1000指数正相关性也超过0.9，表明市场系统性回调接近尾声，或将出现结构性分化。

• 政策利好：
  央行宣布于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，这是继去年4月15日与11月25日后再次使用降准工具，超出市场预期。此举表明央行在欧美加息周期背景下仍坚持宽松货币政策，以服务实体经济，对市场形成积极影响。

• 手续费调整：
  自3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三，这是自2019年4月22日后时隔近4年再次下调，有利于活跃市场，降低参与成本，增强价格发现功能。

• 资金流向：
  短期资金方面，北上资金在人民币升值背景下转为净流入，接近历史高位；而融资盘则因海外市场波动表现谨慎，结束了连续6周净流入的态势。

• 估值情况：
  当前上证50指数PE为9.61，沪深300指数PE为11.91，中证500指数PE为23.52，中证1000指数PE为29.91，分别处于历史38.28分位、37.89分位、23.83分位以及13.26分位。
  上周IC、IM估值持续回落，而IH与IF因盈利预期下降导致估值升高。随着指数下跌，IH、IF、IC、IM估值整体处于价值区间，下方空间有限。
  作者认为，市场回调或已接近尾声，当前各指数仍在去年11月初上涨幅度的修正过程中。

关键信息

股指期货合约数据（2023年3月20日）

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

作者简介

• 于虎山：FRM，具有期货从业资格和投资咨询资格，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有11年期货从业经验，对股指期货、期权及量化交易有深入研究。
• 曾获“最佳期权分析师”称号（2021年），并在多家媒体发表文章，多次担任期货训练营讲师。

总结

当前市场环境显示系统性回调接近尾声，各股指期货合约估值整体处于价值区间，下方空间有限。央行降准政策及股指期货手续费下调为市场带来利好，有助于增强市场活跃度与信心。作者于虎山认为，市场回调或已结束，未来可能进入结构性分化阶段。