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银河视点总结

核心内容概述

2017年10月31日的银河视点聚焦于A股市场走势、债券市场调整、宏观经济数据、政策动向及重点行业分析。整体市场呈现回调趋势，但基本面稳健，政策方向明确，为市场提供了结构性机会。同时，债券市场受多重因素影响，收益率持续上行，信用债安全边际下降，但国债配置价值凸显。此外，重点分析了医药、锂行业、电力、机械、军工等行业的投资机会与风险。

主要观点

一、A股市场简评

• 市场表现：10月30日，A股市场整体下挫，上证综指下跌0.77%，深成指下跌1.15%，创业板下跌2.12%。
• 行业与主题：仅石油石化板块上涨，其余28个行业均下跌。主题方面，仅打板上涨，其余主题下跌，其中次新股、网络彩票等跌幅较大。
• 成交量：两市成交额5624.78亿元，较前一交易日增长2成。
• 市场原因：短期回调属于市场正常现象，主要受海外市场波动及人民币汇率调整影响，但长期看，中国经济基本面稳定，政策支持明确，市场风险偏好整体提升。

二、债券市场分析

• 10月债市暴跌：10年期国债收益率突破3.9%，与长债走势形成鲜明对比，显示市场对经济基本面存在预期差。
• 影响因素：监管从严预期、国际流动性收紧、全球通胀预期是主要影响因素。
• 信用债表现：信用债收益率小幅上移，但幅度有限，安全边际逐步下降。
• 国债配置价值：当前国债收益率已具备较好的配置价值，尤其对商业银行而言，税前收益率接近4.9%，优于贷款基准利率。

三、重点行业与个股点评

1. 医药行业

• 行业趋势：Q3公募医药持仓明显降低，但创新药仍具投资价值。
• 重点推荐：恒瑞医药、康弘药业、贝达药业、健友股份、ST生化。
• 风险提示：新药研发进度、医保品种放量、原料药景气度、汇兑损益风险。

2. 锂行业

• 行业表现：锂盐供需偏紧，价格持续走高，带动业绩大幅增长。
• 重点推荐：赣锋锂业、天齐锂业。
• 风险提示：锂精矿价格下跌、新能源汽车产销不及预期、项目进程延迟。

3. 电力行业

• 行业动态：火电利用小时出现负增长，但水电发电量提升。
• 投资建议：推荐华电国际、建投能源，关注皖能电力、赣能股份、吉电股份。
• 风险提示：煤价上涨、电价政策变动、燃料成本压力。

4. 机械行业

• 行业趋势：布伦特油价创两年新高，带动油气服务及设备板块走强。
• 重点推荐：杰瑞股份、惠博普、通源石油。
• 风险提示：油价波动、项目投产不及预期。

5. 军工行业

• 行业趋势：振华科技三季度业绩略低于预期，但高新电子业务增长可期。
• 重点推荐：振华科技。
• 风险提示：新签订单及交付进度不及预期。

关键信息汇总

市场数据

政策动态

• 国务院：发布《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。
• 习近平讲话：强调高质量发展阶段，推动供给侧改革与开放型经济建设。
• 经济数据：前三季度上市公司净利润同比增长23.96%，其中70%公司实现增长。

重点公司点评

• 中国平安：业绩符合预期，新业务价值增长35.5%，推荐评级。
• 紫金矿业：前三季度净利润增长55.44%，维持推荐评级。
• 亿帆医药：业绩提速，预计未来净利润增长显著，维持推荐评级。
• 万科A：前三季度业绩增长34.23%，销售额增长51%，维持推荐评级。
• 天齐锂业：业绩稳步增长，推荐评级。

结论与展望

• 市场展望：A股市场仍呈现结构性行情，关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。
• 债市展望：后续债市走势关键在于国际流动性、全球通胀及监管动向，国债配置价值提升。
• 行业展望：锂行业、医药行业、电力行业、机械行业及军工行业均具备投资机会，但需关注政策及市场波动风险。

评级标准

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