20231105-太平洋-财通证券-601108.SH-Q3点评_自营驱动业绩高增_投行业务快速发展_4页_885kb

报告总结

业绩亮点

• 公司发布2023年前三季度季报，营收和净利润同比增长显著：
  • 2023年Q1-Q3实现营业收入4955亿元，同比增长3978%；归母净利润1501亿元，同比增长3911%；
  • Q3单季营收同比增长1215%，归母净利润同比增长401%。

核心增长动力

• 自营业务驱动增长：
  • 自营业务营收1410亿元，同比增长949950%；
  • 公允价值变动收入显著提升，达到1090亿元，价格支撑收入增长。
  • 当前策略偏向稳健：权益仓位较低，固收业务侧重收益保障与风险控制，未来计划择机加仓权益，并发展收益互换。

投行业务爆发式增长

• 股权承销：
  • 截至2023年11月3日，承销规模5124亿元，同比增长15214%，市占率提升0.40个百分点至5.5%，排名升至行业26；
  • IPO承销规模2783亿元，同比增长22066%。
• 债券承销：
  • 承销规模109302亿元，同比增长8610%，市占率提升0.33个百分点至9.6%，排名升至20。
• 团队扩充：注册保荐代表人增至106人，同比净增21人，业务扩张潜力强劲。

其他业务情况

• 经纪、资管、利息净收入：
  • Q1-Q3分别为901亿、1180亿、399亿，同比变动分别为-12.5%、+11.83%、-3.09%；
  • Q3分别为323亿、480亿、143亿，经纪和资管业务环比增长强劲。

盈利预测与估值

• 业绩展望：
  • 预测2023-2025年营业收入为6339亿、7160亿、8043亿，同比增速分别为31.34%、12.94%、12.34%；
  • 归母净利润为2125亿、2535亿、2982亿，同比增速分别为40.03%、19.32%、17.65%。
• 估值与评级：
  • 给予2023年PE估值21.58倍；
  • 公司评级为"买入"，目标价较最新收盘价有上行空间。

风险提示

• 业务推进不及预期、金融市场波动、公司风险事件。

数据摘要

• 股票信息：总股本4644百万股，总市值36732百万元，12个月内最高价898元，最低价705元。
• 行业对比：财通证券高于沪深300表现。

免责声明

• 本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。