20240425-开源证券-财通证券-601108.SH-财通证券2023年报及2024一季报点评_一季度自营高基数影响业绩_手续费收入具有阿尔法_4页_907kb

财通证券2023/2024年第一季度业绩及展望分析总结

1. 总体业绩概况

2023年公司营业总收入652亿元，同比增长35%，归母净利润225亿元，同比增长48%，加权平均ROE达6.7%，较2022年增长17个百分点。但2024Q1业绩出现回落，营收同比下降21%，归母净利润同比下滑8%，调整后2024/2025年净利润预测分别降至24/30亿元，同时新增2026年预测为37亿元，对应ROE分别为68%/79%/92%。

2. 经营业务亮点

• 经纪业务
  客户数量增长亮眼，达到约326万户，年增幅14%。创新业务如券结交易、基金投顾等发展迅速，投顾业务签约规模同比增67%。

• 投行业务
  2023年保荐IPO项目6单，省内排名领先，债承规模增长79%。2024Q1营收出现短期下滑，但投行业务整体韧性较强。

• 资产管理
  逆势增长，2023年AUM同比增10%，公募非货规模达1028亿元，市占率6.2%。盈利波动性降低。

3. 四大战略助推ROE提升

• 子公司ROE弹性各异
  永安期货ROE显著回升至109%，贡献利润占比提升；浙商资产ROE同比下降，拖累整体关联收益。
• 自营投资结构调整
  2023年自营投资收益增长1056%，但高基数导致2024Q1同比下降。公司加速长期方向调转型，提升收益稳定性。

4. 风险与展望

• 风险提示
  市场波动风险及财富管理、资管业务增长不及预期。
• 估值评级
  当前PB为0.9-0.8倍，维持“买入”评级。

5. 关键财务数据

✅ 财通证券业绩受方差影响波动，但母公司财富管理、子公司永安期货表现突出，加上投行业务稳步推进和资管稳健增长，未来发展值得期待。