20220814-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差高等级下行_中低等级上行_8页_664kb

产业债利差动态总结（2022年08月12日）

核心内容

本报告对2022年8月12日产业债行业利差进行了动态跟踪分析，重点展示了不同行业和不同评级的利差变化情况，同时提示了市场风险。

行业整体利差情况

• 合计产业债行业利差：40.95bp，较8月5日下行1.98bp。
• 分评级利差变化：
  • AAA级：31.72bp，较8月5日下行2.65bp。
  • AA+级：94.11bp，较8月5日上行2.79bp。
  • AA级：171.30bp，较8月5日上行2.11bp。

整体来看，高等级产业债利差有所下降，而中低等级产业债利差则有所上升。

上游行业利差情况

• 采掘行业：
  • 合计利差：28.35bp，较8月5日下行3.40bp。
  • AAA级：28.46bp，较8月5日下行3.39bp。
  • AA+级：14.50bp，较8月5日下行4.96bp。

采掘行业整体利差呈下行趋势，尤其在AA+级利差下降明显。

中游行业利差情况

• 钢铁行业：
  • 合计利差：34.30bp，较8月5日下行3.16bp。
  • AAA级：34.30bp，较8月5日下行3.16bp。

钢铁行业高等级利差显著下降，但未提及中低等级变化。

下游行业利差情况

• 房地产行业：
  • 合计利差：107.73bp，较8月5日上行6.63bp。
  • AAA级：112.09bp，较8月5日上行5.48bp。
  • AA+级：75.47bp，较8月5日上行26.02bp。
  • AA级：35.37bp，较8月5日上行0.14bp。

房地产行业整体利差上行，尤其是AA+级利差大幅上升。

服务行业利差情况

• 公用事业行业：
  • 合计利差：4.56bp，较8月5日下行1.73bp。
  • AAA级：1.15bp，较8月5日下行1.87bp。
  • AA+级：16.87bp，较8月5日下行0.17bp。
  • AA级：210.25bp，较8月5日上行0.78bp。

公用事业行业高中等级利差下行，低等级利差略有上行。

关键信息总结

• 利差趋势：整体产业债利差小幅下行，但中低等级利差上行。
• 行业分化：
  • 上游行业：采掘行业利差下行，但未提及其他上游行业。
  • 中游行业：钢铁行业利差下行。
  • 下游行业：房地产行业利差显著上行，尤其是AA+级。
  • 服务行业：公用事业行业利差下行，但AA级利差略有上行。
• 风险提示：
  • 信用风险事件频发。
  • 宏观经济存在失速下滑风险。
  • 本报告仅为市场监控，不构成投资建议。

附图与附表说明

• 附图：展示了各行业利差走势，帮助直观理解利差变化趋势。
• 附表：提供了详细的行业利差数据和变化情况，涵盖多个行业及不同评级。

分析师声明

• 报告观点基于分析师个人看法，不涉及利益冲突。
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投资评级声明

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

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