20230108-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差高等级下行_中低等级上行_8页_745kb

报告摘要

产业债利差动态分析总结（2023-01-08）

核心内容概述

本报告分析了2023年1月6日产业债行业利差的变动情况，涵盖行业整体、上游、中游、下游及服务行业。报告指出，整体产业债利差略有下行，但不同评级和行业的变动趋势存在差异。

行业整体利差动态

整体行业利差：1月6日为56.98bp，较12月30日下行1.02bp。
分评级变动：
- AAA级：利差为44.70bp，较12月30日下行2.20bp。
- AA+级：利差为132.49bp，较12月30日上行6.48bp。
- AA级：利差为183.68bp，较12月30日上行5.22bp。
分行业利差：
- 利差最高的行业为农林牧渔（372.07bp）、家用电器（290.21bp）、轻工制造（230.58bp）。

上游行业利差动态

采掘行业：
- 行业利差为50.30bp，较12月30日下行3.22bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为50.34bp，下行3.29bp。
  - AA+级：利差为47.19bp，上行3.81bp。

中游行业利差动态

钢铁行业：
- 行业利差为119.99bp，较12月30日下行3.31bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为119.99bp，下行3.31bp。
有色金属行业：
- 行业利差为51.30bp，较12月30日下行3.25bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为42.03bp，下行3.68bp。
  - AA级：利差为116.19bp，下行0.22bp。

下游行业利差动态

房地产行业：
- 行业利差为63.21bp，较12月30日下行0.21bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为56.99bp，下行0.34bp。
  - AA+级：利差为164.65bp，上行0.38bp。
  - AA级：利差为48.28bp，上行3.15bp。
汽车行业：
- 行业利差为94.05bp，较12月30日上行0.79bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为94.05bp，上行0.79bp。

服务行业利差动态

公用事业行业：
- 行业利差为11.00bp，较12月30日下行0.19bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为7.70bp，下行0.36bp。
  - AA+级：利差为50.08bp，上行2.26bp。
  - AA级：利差为82.92bp，下行1.18bp。
交通运输行业：
- 行业利差为59.30bp，较12月30日下行2.97bp。
- 分评级变动：
  - AAA级：利差为58.39bp，下行3.17bp。
  - AA级：利差为115.22bp，上行9.24bp。

关键信息总结

利差变动趋势：
- 高等级产业债利差整体下行，中低等级利差上行。
- 农林牧渔、家用电器、轻工制造行业利差较高，显示信用风险相对集中。
行业差异：
- 采掘、钢铁、有色金属等上游行业利差下行，反映市场对资源类行业风险的担忧有所缓解。
- 房地产、交通运输等下游行业利差波动较大，房地产行业利差下行，但AA级利差显著上行。
风险提示：
- 信用风险事件频发，宏观经济存在失速下滑的风险。
- 报告仅用于市场监控，不构成投资建议。

附表数据概览

| 行业 | 合计利差（BP） | AAA利差（BP） | AA+利差（BP） | AA利差（BP） | 合计变化（BP） | AAA变化（BP） | AA+变化（BP） | AA变化（BP） |
|·|--------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|
| 采掘 | 50.30 | 50.34 | 47.19 | - | (3.22) | (3.29) | 3.81 | - |
| 传媒 | 49.10 | 38.80 | 62.15 | 66.19 | (1.50) | (3.91) | 1.89 | 0.81 |
| 电气设备 | 39.62 | 23.23 | 105.17 | - | (2.74) | (2.95) | (1.88) | - |
| 电子 | 73.65 | 81.81 | 32.87 | - | (0.36) | (0.26) | (0.87) | - |
| 房地产 | 63.21 | 56.99 | 164.65 | 48.28 | (0.21) | (0.34) | 0.38 | 3.15 |
| 纺织服装 | 52.94 | - | 64.99 | 40.89 | (0.66) | - | (1.89) | 0.57 |
| 非银金融 | 49.85 | 37.08 | 124.75 | 360.53 | (1.16) | (1.68) | 2.99 | 0.79 |
| 建筑材料 | 34.01 | 33.60 | 45.88 | - | (3.81) | (3.96) | 0.58 | - |
| 建筑装饰 | 85.67 | 27.16 | 118.24 | 335.29 | 9.98 | (2.05) | 33.74 | 11.30 |
| 通信 | 18.06 | 18.06 | - | - | (0.19) | (0.19) | - | - |
| 休闲服务 | 16.78 | 16.78 | - | - | (3.22) | (3.22) | - | - |
| 医药生物 | 62.10 | 17.86 | 180.06 | - | (1.04) | (3.41) | 5.27 | - |
| 综合 | 69.31 | 43.15 | 202.76 | - | (2.19) | (3.14) | 2.64 | - |