2019年计算机行业投资策略_新一轮科技创新预热_寻找宏观弱相关_44页-2mb

2019年计算机行业投资策略总结

核心内容

• 科技创新驱动：新一轮科技创新周期已启动，BATH（百度、阿里、腾讯、华为）等科技巨头引领产业格局提升，推动全领域创新。
• 审美不变，但领军减少：计算机行业仍聚焦领军公司，但可选的优秀领军公司比例从10%降至3%，未来可能进一步下降至1%。
• 云/AI赋能全行业：云计算和人工智能技术正在向各行业渗透，形成宏观弱相关的增长点。
• 2019年投资关注：重点推荐“美丽10”和“核心关注10”，涵盖大金融、大安全、大健康等宏观弱相关领域。

主要观点

1. 科技创新驱动，BATH提升产业格局

• 海外创新周期启动，贸易摩擦成为催化剂，中国也进入新一轮科技创新预热。
• BATH在多个领域布局，如AI、云计算、物联网等，推动产业格局提升。
• 与BATH的实质合作（如技术协同、业务整合）比简单战略合作更可能提升估值。

2. 计算机选股审美不变，但领军减少

• 由于“热手效应”、“周期效应”、“架构/文化”及“实质并购”等因素，小市值公司常低于预期。
• 计算机板块整体收入增速与GDP增速有三次较大背离，显示其与宏观经济弱相关。
• 2019年，预计行业将更关注宏观弱相关的领域，如金融IT、安全、医疗IT等。

3. 云/AI未来全领域渗透，宏观弱相关

• AI从算力向场景渗透，云计算赋能全行业。
• 云/AI技术推动各行业数字化转型，形成新的增长点。
• 2019年，计算机板块看好与宏观经济背离的领域，如大金融、大安全、大健康。

4. 2019年美丽10，核心关注10

• 推荐关注“美丽10”公司，包括新国都、赢时胜、新大陆、深信服、启明星辰、思创医惠、航天信息、新北洋、海康威视、广联达。
• 同时关注“核心关注10”公司，如用友网络、太极股份、汉得信息、东方财富、石基信息、恒生电子、德赛西威、中科曙光、科大讯飞、东华软件。

关键信息

1. 贸易摩擦与科技创新

• 贸易摩擦本质是产业竞争和技术竞争。
• 中国科技创新提升为国家意志，通过工作会议、产业政策、制度创新等多层次体现。

2. BATH科技创新趋势

• 全领域创新：BATH初步形成从硬件到软件的全栈自主体系。
• 强调to B机会：C端流量增长趋缓，BATH开始与B端企业合作，推动云化产业链。
• 淡化互联网，强调AI和云：BAT等巨头已转向AI和云领域，推动更广阔的市场格局。

3. 与互联网巨头合作对股价影响

• 与互联网巨头合作对股价刺激优先，但需技术外部性或实质协同才能提升估值。
• 30次合作后，仅6家取得超过10%的超额收益，表明合作需有效落地。

4. 2015年后科技创新驱动个股

• 2015年前计算机牛股高度依赖行业景气度，2015年后科技创新成为驱动因素。
• 2018年，AI、云、数字化生态系统等技术推动行业增长，形成新的投资机会。

5. 大金融、大安全、大健康领域前景

• 大金融：银行IT投入持续增长，金融IT公司如赢时胜、新大陆、新国都表现突出。
• 大安全：信息安全行业受“五年规划”影响，2018年验证高增，预计2019年继续受益。
• 大健康：医疗信息化建设提速，互联网医院新政推动线上转线下，卫宁健康、东华软件等受益。

6. 汽车科技趋势

• BATHJD在汽车科技领域布局车载OS、车路协同、自动驾驶等。
• 华为、百度、阿里在车路协同和自动驾驶方面布局较早，推动行业变革。

估值与业绩预测

美丽10重点公司估值表

结论

2019年计算机行业投资策略聚焦于科技创新带来的宏观弱相关领域，如大金融、大安全、大健康。BATH等科技巨头引领产业变革，推动全领域创新和to B合作。建议关注“美丽10”和“核心关注10”公司，它们在技术创新和业务拓展方面表现突出，具有较高的增长潜力。