> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月12日 投资策略周报总结 ## 核心内容 本周市场经历了一轮调整，科技板块波动显著。尽管周四出现反攻，周五再度下跌，但本轮调整并非科技趋势的结束，而是“三高”状态下的短期风险集中释放，属于阶段性再平衡，而非趋势性反转。 科技仍是主线，基本面边际持续改善，具备较高的相对业绩优势。科创板和创业板作为代表，表现优于沪深300，全年预测业绩增速达82%。在“算力过剩”担忧解除后，科技板块情绪逐步修复，市场重新聚焦于算力商业化与自研芯片落地。 ## 主要观点 - **市场调整为健康再出发**：科技板块在“高景气、高估值、高拥挤”状态下，对短期利空反应更敏感，但调整有助于后续更稳健的发展。 - **“算力过剩”论调被证伪**：Meta官方澄清其算力并未闲置，对外出租是财务最优选择，同时其自研芯片量产计划和算力规模扩张超市场预期，推动算力板块情绪修复。 - **科技再筛选**：牛市阶段性再平衡结束后，市场将重新寻找具备基本面改善和叙事张力的方向，如AI材料、商业航天、国产算力等。 - **投资建议**：关注“二次点火 + 叙事张力”方向，包括科技内部具备盈利验证的环节、科技外溢带来的新景气方向、具备产业趋势的新方向，以及阶段性再平衡中业绩改善或政策对冲的板块。 ## 关键信息 ### 1. 科技趋势未结束，调整为健康再平衡 - 市场波动显著，但科技主线未被破坏。 - 本轮调整与2025年11月相似，核心问题在于“三高”状态下的交易结构脆弱性，而非趋势反转。 - 科创板和创业板仍具备较高的相对业绩优势。 ### 2. “算力过剩”担忧解除 - **Meta内部备忘录**：计划2026年9月量产第四代自研AI芯片，2027年算力规模将达14吉瓦。 - **资本开支**：2026年全年AI基建资本开支上调至1250亿-1450亿美元，较2025年提升87%。 - **市场情绪修复**：此前回调的半导体和算力租赁板块逐步企稳，市场重新定位Meta算力商业化为“资产增值变现 + 降本增效”。 ### 3. 科技再筛选：把握新一轮线索 - **AI材料**：需甄别细分品种，优先推荐具备盈利兑现能力的硅片、电子树脂、MLCC、光模块材料等。 - **商业航天**：从“叙事”走向“商业化落地”，“千帆星座”和“国网星座”等低轨卫星项目具备大规模应用潜力。 - **国产算力**：政策支持、产品落地（如华为Atlas 950 SuperPoD）、技术突破（新一代麒麟芯片）推动国产算力崛起。 ### 4. 投资建议方向 - **科技内部**：国产算力、半导体、PCB等具备盈利验证和边际改善的方向。 - **科技外溢**：电力设备、电力、能源金属、液冷等受益于AI算力需求。 - **新方向**：商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的板块。 - **阶段性再平衡**： - 业绩持续兑现或景气改善：有色、券商、创新药、农林牧渔。 - 政策对冲或成本改善：美容护理、交通运输、建筑装饰、家电等。 ## 风险提示 - 宏观政策超预期变动。 - 地缘政治风险超预期升级。 - 历史数据不代表未来表现。 ## 附录 - **研究报告**：《AI 材料：调整之后的“硬实力”考验—投资策略专题》、《机构关注度环比回升：汽车和美容护理—机构调研周跟踪》、《科技内部的再定价机会，亦是风格再平衡窗口期—投资策略周报》。 - **图表目录**：包括市场波动、成交额集中度、AI材料供需变化等关键数据图示。 - **分析师承诺**：报告内容基于合理假设，不构成具体投资建议，仅反映分析师研究观点。 --- **总结**：当前科技板块处于调整期，但趋势未结束，市场正在重新筛选具备盈利兑现和叙事张力的方向。Meta算力商业化与自研芯片量产计划释放积极信号，推动科技板块情绪修复。未来应关注国产算力、AI材料、商业航天等具备长期增长潜力和短期催化机会的领域，同时警惕宏观与地缘风险。