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2026年7月12日 投资策略周报总结

核心内容

本周市场经历了一轮调整，科技板块波动显著。尽管周四出现反攻，周五再度下跌，但本轮调整并非科技趋势的结束，而是“三高”状态下的短期风险集中释放，属于阶段性再平衡，而非趋势性反转。

科技仍是主线，基本面边际持续改善，具备较高的相对业绩优势。科创板和创业板作为代表，表现优于沪深300，全年预测业绩增速达82%。在“算力过剩”担忧解除后，科技板块情绪逐步修复，市场重新聚焦于算力商业化与自研芯片落地。

主要观点

• 市场调整为健康再出发：科技板块在“高景气、高估值、高拥挤”状态下，对短期利空反应更敏感，但调整有助于后续更稳健的发展。
• “算力过剩”论调被证伪：Meta官方澄清其算力并未闲置，对外出租是财务最优选择，同时其自研芯片量产计划和算力规模扩张超市场预期，推动算力板块情绪修复。
• 科技再筛选：牛市阶段性再平衡结束后，市场将重新寻找具备基本面改善和叙事张力的方向，如AI材料、商业航天、国产算力等。
• 投资建议：关注“二次点火 + 叙事张力”方向，包括科技内部具备盈利验证的环节、科技外溢带来的新景气方向、具备产业趋势的新方向，以及阶段性再平衡中业绩改善或政策对冲的板块。

关键信息

1. 科技趋势未结束，调整为健康再平衡

• 市场波动显著，但科技主线未被破坏。
• 本轮调整与2025年11月相似，核心问题在于“三高”状态下的交易结构脆弱性，而非趋势反转。
• 科创板和创业板仍具备较高的相对业绩优势。

2. “算力过剩”担忧解除

• Meta内部备忘录：计划2026年9月量产第四代自研AI芯片，2027年算力规模将达14吉瓦。
• 资本开支：2026年全年AI基建资本开支上调至1250亿-1450亿美元，较2025年提升87%。
• 市场情绪修复：此前回调的半导体和算力租赁板块逐步企稳，市场重新定位Meta算力商业化为“资产增值变现 + 降本增效”。

3. 科技再筛选：把握新一轮线索

• AI材料：需甄别细分品种，优先推荐具备盈利兑现能力的硅片、电子树脂、MLCC、光模块材料等。
• 商业航天：从“叙事”走向“商业化落地”，“千帆星座”和“国网星座”等低轨卫星项目具备大规模应用潜力。
• 国产算力：政策支持、产品落地（如华为Atlas 950 SuperPoD）、技术突破（新一代麒麟芯片）推动国产算力崛起。

4. 投资建议方向

• 科技内部：国产算力、半导体、PCB等具备盈利验证和边际改善的方向。
• 科技外溢：电力设备、电力、能源金属、液冷等受益于AI算力需求。
• 新方向：商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的板块。
• 阶段性再平衡：
  • 业绩持续兑现或景气改善：有色、券商、创新药、农林牧渔。
  • 政策对冲或成本改善：美容护理、交通运输、建筑装饰、家电等。

风险提示

• 宏观政策超预期变动。
• 地缘政治风险超预期升级。
• 历史数据不代表未来表现。

附录

• 研究报告：《AI 材料：调整之后的“硬实力”考验—投资策略专题》、《机构关注度环比回升：汽车和美容护理—机构调研周跟踪》、《科技内部的再定价机会，亦是风格再平衡窗口期—投资策略周报》。
• 图表目录：包括市场波动、成交额集中度、AI材料供需变化等关键数据图示。
• 分析师承诺：报告内容基于合理假设，不构成具体投资建议，仅反映分析师研究观点。

总结：当前科技板块处于调整期，但趋势未结束，市场正在重新筛选具备盈利兑现和叙事张力的方向。Meta算力商业化与自研芯片量产计划释放积极信号，推动科技板块情绪修复。未来应关注国产算力、AI材料、商业航天等具备长期增长潜力和短期催化机会的领域，同时警惕宏观与地缘风险。