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期债市场总结：流动性变化缺少驱动因素

核心内容

2022年11月4日，期债市场整体呈现震荡走势，国债期货小幅收涨，但市场情绪偏冷，成交量低迷。主要原因是流动性变化缺乏明确的驱动因素，同时股市表现对债市形成一定压制。

市场分析

国债期货表现

• 10年期主力合约上涨0.02%，5年期主力合约上涨0.01%，2年期主力合约上涨0.01%。
• 市场整体波动较小，价格下行空间有限，预计将继续保持震荡格局，震荡区间可能进一步收窄。

资金面情况

• 隔夜shibor下跌43.10BP至1.3240%，7天shibor下跌5.30BP至1.7180%，14天shibor下跌7.40BP至1.6080%，1月shibor下跌0.80BP至1.6760%，3月shibor与前一交易日持平，为1.7520%。
• R007约为1.7872%，显示短期资金成本有所下降，但市场整体流动性仍保持合理充裕。

现券市场表现

• 国债收益率曲线中，2Y和10Y期国债收益率分别下移0.38BP和0.78BP至2.09%和2.68%，5Y期收益率上行0.03BP至2.46%。
• 信用债收益率曲线整体上行，除6M期下移0.16BP至2.03%外，1Y、3Y和5Y期分别上行0.11BP、0.57BP和0.14BP至2.16%、2.53%和2.90%。

货币市场数据

• 11月3日银行间质押式回购市场共成交22亿元，较前一交易日增加20.15%。
• 隔夜利率收于1.35%，较前一交易日下跌5BP；7天利率收于1.60%，下跌11BP；14天利率上涨16BP至1.82%；1个月利率上涨14BP至1.59%。

市场观察

• 10月财新服务业PMI为48.4，低于预期49和前值49.3，显示服务业活动收缩。
• 10月财新综合PMI为48.3，与前值持平，表明整体经济活动维持在收缩区间。
• 央行逆回购操作：11月3日开展7天期70亿元逆回购操作，有2400亿元7天期逆回购到期，当日净回笼2380亿元，流动性进一步收紧。
• 股市表现：三大指数午后震荡回升，但整体仍下跌，沪指跌0.19%，深成指跌0.34%，创业板指微涨0.01%。沪深两市成交额为8865亿元。
• 板块表现：半导体及元器件、TOPCON电池、供销社等板块涨幅居前，而数据安全、智慧政务、国资云等板块下跌。
• 北向资金：全天净卖出45.65亿元，沪股通净卖出23.08亿元，深股通净卖出22.57亿元。

主要观点

• 债市短期缺乏明确的驱动因素，流动性宽松但市场情绪偏冷。
• 国债期货价格受市场情绪和流动性影响，下行空间有限，预计维持震荡格局。
• 现券市场收益率曲线呈现分化，2Y和10Y期国债收益率下行，5Y期略有上行。
• 信用债收益率整体上行，除6M期外，其他期限均有所上升。
• 货币市场流动性有所改善，但央行逆回购操作规模缩小，显示政策面趋于谨慎。

关键信息

• 国债期货价格小幅上涨，但成交量低迷。
• 隔夜shibor大幅下跌，显示短期流动性宽松。
• 信用债收益率曲线除6M期外整体上行，市场风险偏好下降。
• 股市表现对债市形成压制，但未引发明显下跌。
• 央行逆回购操作规模缩小，流动性进一步回笼，市场情绪偏冷。

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