20240812-国联证券-萤石网络-688475.SH-2024年半年报点评_所得税扰动利润_期待_AI+_推动成长_7页_1mb

萤石网络2024年半年报分析

公司业绩

萤石网络2024年上半年实现营业收入2583亿元，同比增长130.5%，归母净利润282亿元，同比增长88.8%，扣除非经常性损益净利润277亿元，同比增长98.9%。每股收益（EPS）为0.36元。然而，受关税压力加大、原材料成本上升影响，预计2024年全年的盈利可能低于预期，面临所得税汇算清缴差异对短期利润的扰动。

业务亮点

智能入户产品收入逆势高增，同比增长69%，云平台收入增长30%，服务机器人收入增长273%，均延续强劲增长势头。公司生态体系全面升级为“2+5+N”，以AI和萤石云双核驱动，智能硬件领域成长空间广阔。公司持续加大对AI技术的投入，随着消费者教育加深和商业模式成熟，AI与智能设备融合有望进一步推动公司长期增长。此外，公司积极拓展国内外渠道，海外KA和兴趣电商渠道外销占比提升至30%以上。

风险因素

主要风险包括政策兑现不达预期、关税影响出口节奏、以及原材料成本大幅上涨。后者占公司成本80%以上，影响盈利稳定性。公司保持“买入”评级，预计2024-2026年营收和利润年均增长率分别达15%和15-27%，目标价32.91元。最高价58.11元，最低价26.90元。