20230409-国信期货-PTA周报_资金加速移仓_PTA高位震荡调整_19页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容

本报告分析了2023年4月PTA市场的走势、基本面变化及后市展望，重点围绕PTA价格、开工率、库存、成本及下游需求等方面展开。

主要观点

1. PTA价格走势

• PTA市场近期呈现高位震荡调整态势。
• 基差快速收敛，现货价格转弱，期现价差缩小。
• 期货市场近月价差大幅走强，显示市场对短期供应紧张的预期。

2. PTA基本面分析

• 开工率：截至4月7日，PTA装置周均开工负荷为77.1%，环比提升1.1%。新装置如恒力惠州1#250万吨装置已正常运行，但整体开工率仍受检修计划影响。
• 检修计划：多数PTA装置仍处于检修状态，如洛阳石化、东营威联、仪征化纤等，部分企业计划在5月重启，检修计划较多抑制了产量增长。
• 社会库存：PTA社会库存环比增加8.8万吨，达到279.8万吨，显示供应端压力尚未完全释放。
• 注册仓单：注册仓单持续减少，4月7日为17385张，环比下降1813张。

3. 下游需求情况

• 织造行业：江浙织机周均开工率降至66.1%，环比下降1.3%，坯布库存维持在36.0天，显示终端需求转弱。
• 聚酯开工：聚酯工厂周均开工率为86.1%，环比提升2.2%，但剔除长停产能后，实际开工率仍偏稳。
• 聚酯库存：聚酯成品库存大致稳定，长丝产销略有改善，短纤亏损继续扩大。

4. 成本与利润分析

• 成本端：原油价格快速反弹，PX价格维持高位，PXN价差高位震荡，PTA生产成本抬升。
• 加工费：PTA现货周均加工费约632元/吨，环比提升17元，显示成本支撑有所增强。
• 利润情况：短纤利润继续下滑，长丝利润环比改善，但整体仍面临较大压力。

5. 市场影响因素

• 油价波动：油价反弹后震荡，对PTA成本端形成一定支撑。
• PXN价差：高位运行，显示PX供应偏紧，对PTA价格形成一定支撑。
• 流通货源：近月货源偏紧，期现基差走强，反映市场对短期供应的担忧。

关键信息

• PTA开工负荷：77.1%，环比提升1.1%。
• 社会库存：279.8万吨，环比增加8.8万吨。
• 注册仓单：17385张，环比下降1813张。
• 聚酯开工率：86.1%，环比提升2.2%。
• PTA生产成本：5834元/吨，环比上涨126元。
• 现货加工费：632元/吨，环比上涨17元。
• PXN价差：高位震荡，显示PX供应偏紧。
• 风险提示：原油价格大跌、PTA减产超预期。

后市展望

• 短期走势：PTA价格高位震荡，市场博弈成分较重，建议逢高轻仓短空或观望。
• 中长期关注点：关注聚酯减产动态，以及PTA工厂检修意愿变化。
• 成本支撑：上游成本支撑有所增强，但整体估值偏高，成本驱动作用减弱。
• 市场情绪：终端需求疲软，下游企业持续亏损，市场存在负反馈风险。

总结

PTA市场在近期呈现高位震荡调整态势，主要受成本端支撑和下游需求疲软影响。尽管部分新装置投产，但整体开工率受限于检修计划，供应端压力尚未完全释放。下游织造及聚酯企业开工率下降，库存压力增加，需求端持续承压。短期市场以震荡为主，建议投资者谨慎操作，关注聚酯减产和PTA工厂检修变化。风险因素包括原油价格大跌和PTA减产超预期。