PTA月报：成本支撑高位震荡-20220302-长江期货-19页_1mb

长江期货PTA月报总结

核心内容

本报告为长江期货股份有限公司发布的PTA（精对苯二甲酸）月报，分析了2月PTA市场的走势、供应与需求情况，并对3月市场进行了展望。报告指出，PTA价格在成本支撑下高位震荡，主要受原油价格波动、PX价格上涨及聚酯需求变化等因素影响。

主要观点

1. 走势回顾：高位震荡

• 2月PTA期货主力合约整体处于高位震荡，尽管月初因国际油价上涨而高开，但随后因下游需求不佳而回落。
• 中旬国际油价反弹，PTA价格企稳回升；月底因俄乌冲突导致油价突破100美元/桶，PTA价格再创新高，但随后因下游接受度不高而回落。
• 短期内，PTA价格将跟随成本波动，维持高位震荡趋势。

2. 供应方面：原料上涨，利润萎缩

• 原油价格在2月震荡向上，达到7年最高点，PX价格也大幅上涨，导致PTA加工利润持续下滑。
• 2月PTA综合开工率79%，行业平均开工率77.7%，环比和同比均有所下降。
• 部分生产装置因成本压力而减产或检修，库存由累库转为去库。

3. 需求方面：复工缓慢，聚酯累库

• 聚酯行业产量451.32万吨，环比下降5.66%，但节后负荷快速修复，月均负荷上升3.11%。
• 织造企业开机率逐步提升，但成品库存增加，市场需求偏弱，纱、布销售量指数大幅下跌。
• 下游用户心态谨慎，短期内未进入集中采购周期，需求预计逐步平稳。

4. 逻辑与展望：供减需增，高位震荡

• 利多因素：国际油价高位支撑，纺织终端旺季来临，聚酯需求增加，加工利润处于低位。
• 利空因素：3月新装置投产预期及产业套保压力较大。
• 展望：3月PTA价格预计跟随成本高位震荡，聚酯开工维持高位，短期加工利润较低，装置检修较多，价格可能小幅去库，但整体上涨动力较强。

关键信息

• PTA价格走势：2月PTA价格高位震荡，月初高开，月中企稳，月底因油价上涨创新高，但随后回落。
• 成本支撑：原油价格上涨带动PX价格上涨，导致PTA加工利润持续下滑。
• 供应变化：2月PTA综合开工率79%，部分装置检修，库存由累库转为去库。
• 需求变化：聚酯行业节后负荷回升，但整体需求仍偏弱，织造企业库存增加。
• 未来展望：3月PTA价格预计高位震荡，受成本支撑和需求回暖影响，上涨动力较强。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期，可能影响下游纺织需求。
• 3月需求旺季可能不及预期，导致PTA上涨动力不足。
• 上游油价成本支撑减弱，可能对PTA价格形成压力。

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