20211205-德邦证券-食品饮料行业周报_老窖激励获批_顺鑫加快地产剥离_继续看多板块Q4行情_19页_1mb

食品饮料行业周报总结（2021.11.29-2021.12.05）

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了全面分析，涵盖白酒、啤酒、调味品、乳制品、休闲食品、冷冻烘焙等细分领域，并对市场表现、行业趋势、公司动态及投资建议进行了总结。

主要观点

• 白酒板块：高端白酒估值合理，提价与估值切换有望继续推动行情。茅台批价小幅回落，但散装茅台价格回升；五粮液提价效果显著，批价企稳回升。老窖激励获批，公司业绩释放潜力增强。次高端白酒仍处向上周期，核心品牌如酒鬼酒表现积极，区域品牌在升级趋势下受益。

• 啤酒板块：预计2022年销量增速为4%，吨价增速5%以上。高端化趋势持续，华润啤酒、重啤大乌苏等产品表现亮眼。2021年啤酒销量维持弱复苏，2022年有望恢复至2019年同期水平。

• 调味品板块：行业底部向上，提价进展值得关注。海天味业等企业相继提价，有助于转嫁成本，提升盈利能力。但提价需求支撑较弱，需关注传导情况及疫情发展。

• 乳制品板块：高端白奶销售火热，金典成为200亿大单品。伊利、蒙牛持续发力高端产品，有机产品增速显著。乳企通过产品升级提升利润，预计高端白奶仍将保持高增长。

• 休闲食品板块：优质龙头业绩改善值得关注。三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等公司积极调整产品与渠道策略。春节提前及双十一临近，有望释放备货需求。

• 冷冻烘焙板块：涨价开始落地，利润逐步改善。千味央厨宣布提价，调价幅度为2%-10%。企业通过推新与调整产品结构缓解成本压力。

关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料行业本周上涨2.50%，跑赢沪深300指数1.16个百分点。
• 本周白酒板块涨幅2.97%，葡萄酒板块涨幅最大，达4.08%。
• 估值保持稳定，整体估值为43.99x，远高于沪深300（13.16x）。
• 北向资金持续持仓，重点布局洽洽食品、伊利股份、汤臣倍健等。

2. 行业数据

• 白酒：2021年10月全国白酒产量59.20万千升，同比下跌0.20%；高端白酒价格稳定，中低端价格略有下滑。
• 啤酒：2021年10月啤酒产量218.40万千升，同比上涨16.70%。
• 葡萄酒：2021年10月葡萄酒产量1.70万千升，同比下跌54.10%。
• 乳制品：生鲜乳价格微涨0.23%，牛奶与酸奶零售价稳中有升。
• 肉制品：生猪与猪肉价格均上涨，仔猪涨幅显著。

3. 原材料价格

• 豆粕现货价上涨0.85%，箱板纸与瓦楞纸价格保持稳定。
• OPEC原油价格下跌13.87%，中国塑料价格指数微涨0.07%。

4. 公司动态

• 洽洽食品：首次回购股份，符合回购方案。
• 绝味食品：向核心员工授予限制性股票，推动精细化运营。
• 千味央厨：部分产品提价，自2021年12月25日起执行。
• 山西汾酒：优化国际市场，拓展欧洲、美洲等多国市场。
• 嘉士伯江苏盐城工厂：预计2022年产量达13万吨。
• 百威英博：部分产品自2021年12月1日起提价。
• 贵州茅台：新购3.6亿元工业用地，强化产能布局。
• 国台酒：提前实现百亿目标，成为仁怀市第二家百亿级酒企。

投资建议

• 白酒板块：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。
• 啤酒板块：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品板块：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品板块：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮板块：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业信誉和销售造成影响。
• 市场竞争加剧：企业需持续提升品牌与产品竞争力。
• 提价不及预期：可能影响企业盈利预期与市场表现。