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格林大华期货橡胶早报总结（20210630）

核心内容概述

本报告对2021年6月30日天然橡胶市场进行了分析，指出当前天胶基本面偏弱，短期内难以显著改善，对胶价的上行空间形成压制。同时，下游轮胎行业开工率环比有所回升，但同比仍处于低位，需求疲软依旧。

主要观点

• 市场趋势：橡胶价格短期存在向12000元/吨试探的可能。
• 操作建议：已有空单可继续持有，关注12500元/吨附近的支撑位。
• 基本面分析：整体市场供应端和需求端均偏弱，胶价承压。

利多因素

• 原料价格坚挺：泰国、印尼、越南、海南和云南等主要产区原料价格表现较强，对成本形成支撑。
• 库存下降：截至6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比下降3.41%，同比下降24.34%。深色胶库存下降幅度较大（周环比4.34%，同比下降27.33%），显示市场去库趋势。
• 出口数据：2021年5月轮胎出口量为46.79万吨，环比下降6.7%，但同比增长44.52%。1-5月累计出口254.22万吨，同比增长37.44%。

利空因素

• 季节性增产预期：5-7月份为全球天然橡胶季节性增产期，预计供应量将增加，对价格形成压力。
• 天气影响：近期国内外核心产区降雨减少至正常水平，利于原料产量提升，原料价格承压。
• 国内产区情况：
  • 云南：原料供给存在快速增量预期。
  • 海南：高温少雨导致橡胶树开花，原料阶段性缩减，但工厂对原料争夺不积极，胶水与全乳胶价差低位，利于全乳胶提量。
• 下游需求疲软：
  • 半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，但同比下跌8.48%。
  • 全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。
  • 内销替换需求略有改善，但仍处于低位；汽车6月产销量预计同比大幅下滑，可能对轮胎配套需求造成较大影响。

风险因素

• 国际局势：中美关系的不确定性可能影响市场情绪和贸易政策。
• 疫情蔓延：海外疫情若持续恶化，可能对橡胶产业链造成冲击。
• 需求变化：下游轮胎需求若进一步下滑，将对橡胶价格形成持续压力。
• 天气变化：国内外主产区天气若出现异常，可能影响原料产量和价格走势。

关键信息汇总

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研究员信息

• 姓名：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607