20160916-中泰证券-钢铁行业周报_库存波动强于需求变化_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数下跌2.47%，钢铁板块下跌2.98%。钢铁行业库存波动强于需求变化，九月受期货连续回落影响，现货市场重新向下偏转，产业链前期积累的库存开始释放，进一步压抑了旺季需求的释放。尽管宏观经济运行稳健，房地产和基建投资托底之下钢材需求支撑性强，但钢价中周期仍有上涨空间。

主要观点

• 投资策略：建议关注钢铁行业标的如新钢股份、方大特钢、太钢不锈、三钢闽光、鞍钢股份、金岭矿业等。同时关注新材料类标的如应流股份、云海金属、钢研高纳、海特高新等。
• 国内钢价：本周钢价下跌，下游需求释放依然缓慢，导致钢价接连下挫，产业链心态谨慎，贸易商出货不畅，社会库存上升。后期市场走向取决于真实消费的强度。
• 库存情况：本周上海市场螺纹钢库存减少，热轧库存上升。全国范围来看，各品种库存环比上升，但上涨幅度已大幅下降，钢价下跌造成前期积累的中间库存有主动去库之意，但考虑到库存总量不高，释放空间有限。
• 国际钢价：本周国际钢价稳定。美国钢材价格继续下跌，终端需求疲弱，终端用户看跌情绪浓烈，预计短期钢价仍将维持偏弱格局。欧洲钢价震荡盘整，板材价格出现反弹，长材价格依然低迷。
• 原材料：本周矿价下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨，环比下降10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格为400元/吨，环比持平。普氏指数（62%）为56.3美元/吨，周环比下降2.05美元/吨。钢厂吨钢毛利下滑对原材料价格形成打压。
• 行业盈利：本周毛利下跌，钢材价格跌幅大于原材料价格调整，导致钢材毛利走势呈下跌态势。其中热轧卷板毛利下降47元/吨，冷轧板毛利下降40元/吨，螺纹钢毛利下降68元/吨，中厚板毛利下降20元/吨。

关键信息

本周钢价变化

• 螺纹钢主力合约RB1701以2250元/吨收盘，环比下降93元/吨，幅度3.97%。
• 铁矿石主力合约I1701以393.5元/吨收盘，环比下降15元/吨，幅度3.67%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格2827元/吨，环比下降65元/吨。
• 20mm螺纹钢周平均价格2380元/吨，环比下降90元/吨。
• 1mm冷轧卷板周平均价格为3380元/吨，环比下降58元/吨。
• 20mm中厚板周平均价格2550元/吨，环比下降34元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.23万吨，较上周减少0.44万吨。
• 热轧库存44.86万吨，较上周上升2.7万吨。
• 全国社会库存总量966.42万吨，环比上升2.36万吨。

国际市场

• 美国钢材价格继续下跌，终端用户看跌情绪浓烈。
• 欧洲钢价震荡盘整，板材价格反弹，长材价格低迷。
• 国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升6美元/吨、-15美元/吨、-5美元/吨、-17美元/吨、-11美元/吨。
• 国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上升0美元/吨、-20美元/吨、-19美元/吨、-22美元/吨、-16美元/吨。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格610元/吨，环比下降10元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1360元/吨，环比持平。
• 普氏指数（62%）为56.3美元/吨，周环比下降2.05美元/吨。

利润监测

• 热轧板(3mm)市场价格本周下降56元/吨，成本下降9元/吨，毛利下降47元/吨，毛利率下降至7.25%。
• 冷轧板(1.0mm)市场价格本周下降49元/吨，成本下降9元/吨，毛利下降40元/吨，毛利率下降至-2.16%。
• 螺纹钢(20mm)市场价格本周下降77元/吨，成本下降9元/吨，毛利下降68元/吨，毛利率下降至-1.85%。
• 中厚板(20mm)市场价格本周下降29元/吨，成本下降9元/吨，毛利下降20元/吨，毛利率下降至-9.28%。

每周要闻

• 2016年8月全国粗钢日均产量221.2万吨，较7月增长2.6%。
• 8月全国钢材日均产量315.8万吨，生铁日均产量194.2万吨。
• 上半年国内钢企盈利情况好转，近7成上市钢企净利同比大增。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，钢铁行业估值相对较低。
• 重点公司股价表现各异，部分公司股价下跌，部分公司股价上涨。

未来关注点

• 金九银十消费旺季即将来临，关注下游需求释放力度。
• 矿价震荡上涨，钢厂开工处于高位，对铁矿石等原材料需求较强。
• 产业链库存情况，需求回升背景下库存后期将推动下游产量放大。
• 供给侧改革推进力度，河北省8-11月份重点化解在产产能。

总结

钢铁行业本周整体表现疲软，钢价下跌，库存波动大于需求变化。尽管宏观经济运行稳健，但钢价中周期仍有上涨空间。建议关注钢铁行业及新材料类标的，同时关注库存变化和供给侧改革进展。