2017-医药生物行业：GPO渐成趋势，药品降价压力推动上游优胜劣汰_14页-1mb

文档总结：GPO模式发展趋势及对医药产业链的影响

核心内容概述

GPO（Group Purchasing Organization）是一种市场化的第三方集中采购组织，起源于美国，其核心功能是通过集中医疗机构的采购力向上游议价，从而降低采购价格和交易成本。随着国内医保控费压力的加大，GPO模式正在逐步推广，成为带量采购的重要形式之一。

主要观点

• GPO的定义与功能：GPO是代表医疗机构进行集中采购的第三方组织，通过规模化采购实现议价能力，降低药品、设备、耗材等的采购成本。
• GPO在美国的发展：美国GPO的发展与医保支付方式改革密切相关，尤其是从按项目付费转向预付制和按价值付费。GPO模式在医疗系统中广泛采用，全国约73%的医院采购通过GPO完成，每年可为医疗系统节约336-740亿美元。
• 国内GPO现状：目前，国内仅有上海和深圳实行GPO采购，广州、湖北等地区有意加入。国内GPO虽为带量采购的一种，但仍存在较强的行政干预，市场化程度较低。
• GPO对产业链的影响：GPO的推行将加剧上游药企和分销商之间的竞争，推动行业集中度提升。通过一致性评价的大型药企和具备规模化配送能力的分销商将受益，而部分小型药企和分销商可能面临淘汰风险。
• GPO的争议与挑战：GPO模式可能因限制竞争、涉嫌垄断而受到质疑，尤其在价格谈判不透明、医保支付机制尚未完全市场化的情况下，容易引发药企举报和反垄断调查。
• 投资建议：建议关注受益于GPO推行的医药分销龙头（如上海医药、国药一致、海王生物）以及具备先发优势的GPO企业（如嘉事堂）。

关键信息

• GPO的控费效果：美国GPO可为医院节约10-18%的采购成本，为整个医疗系统节约336-740亿美元。
• 国内GPO的推进：上海、深圳已实行，广州和湖北即将加入，未来将有更多地区推广GPO。
• GPO的采购模式：GPO强调统一配送和压缩流通环节，要求药企通过降价获得订单，推动集中采购。
• 对药企的影响：GPO将对药企的价格体系形成冲击，仅通过一致性评价的大型药企和具有成本优势的仿制药将获益。
• 对分销商的影响：GPO要求统一配送，推动医药分销市场集中度提升，但可能带来毛利率和净利率下滑的风险。
• GPO的盈利模式：GPO通过向供应商收取合同管理费（1%-3%）盈利，但其盈利与会员单位的利益相一致，减少激励不兼容的问题。

图表与数据

• 美国GPO发展历史：1910年成立第一家GPO，1977年数量增至120家，1983年后因医保支付方式改革而爆发性增长。
• 美国GPO市场份额：前九家GPO合计市场份额高达73%，其中Vizient和Premier为市场龙头。
• 国内GPO现状对比：上海GPO为非营利性机构，深圳GPO为营利性企业，广州GPO由医保局主导。
• GPO对药企的影响：竞争格局差的品种面临较大降价压力，一致性评价通过的药企更有机会获得市场份额。
• GPO对分销商的影响：统一配送和压缩流通环节将提升集中度，但可能影响利润水平。

风险提示

• 反垄断调查风险：国内GPO存在“单一货源”等限制竞争的行为，可能引发药企举报和反垄断调查。
• 药品降价幅度过大带来的利润下滑风险：GPO的议价能力增强，可能对药企利润造成较大压力。

投资标的

• 医药分销龙头：上海医药、国药一致、海王生物
• GPO模式先发优势企业：嘉事堂

总结

GPO模式在美国已成熟应用，其通过集中采购力实现议价能力，显著降低医疗成本。在国内，GPO作为带量采购的一种新兴方式，正在逐步推广，但其仍处于起步阶段，存在行政干预和市场化程度不足的问题。GPO的推行将对上游药企和分销商形成较大冲击，推动行业集中度提升。投资方面，建议关注受益于GPO模式的医药分销企业及具备先发优势的GPO组织。同时，需警惕GPO可能引发的反垄断风险及药品降价带来的利润下滑风险。