20240311-国投安信期货-聚酯周报_PX塌方拖累聚酯链_乙二醇区间内震荡_8页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡格局，受PX价格下跌影响，PTA及乙二醇价格也有所承压。短纤价格跟随原料下行，但利润有所回升。整体产业链供需格局偏中性，需求端有所恢复，但库存压力仍存。

主要观点

1. PX价格走势

• 价格表现：PX主力2405合约价格重心下移至8300一线，周跌幅2.39%。
• 价差变化：PX-石脑油价差回落至300美元/吨以内，PX-Brent价差降至400美元/吨以内。
• 操作建议：二季度有PX检修、PTA新投及北美调油需求利多预期，PX有逢低做多机会，可关注PX-Brent估值在350-400美元/吨区间。

2. PTA价格走势

• 价格表现：PTA主力2405合约价格下移至5800附近，周跌幅2.06%。
• 加工差变化：PTA现货加工差在412元/吨附近震荡，PTA盘面加工差反弹至341元/吨以上。
• 操作建议：PTA加工差近期被动修复，与高库存现状不匹配，存在逢高做空机会，风险在于大装置集中检修。

3. 乙二醇价格走势

• 价格表现：乙二醇主力2405合约价格微涨至4615元/吨，周涨幅0.9%。
• 供需变化：MEG因检修开工下滑，国内库存微降，海外装置陆续恢复，到港预报增加，但需求也在上升期。
• 操作建议：乙二醇市场多空交织，价格预期区间内宽幅震荡，需关注国内装置的计划外变动。

4. 短纤价格走势

• 价格表现：短纤主力2405合约价格降至7262元/吨，周跌幅1.28%。
• 利润变化：短纤利润低位略有回升，但短期仍有去库压力。
• 操作建议：短纤价格以被动跟随原料为主，需关注下游订单及备货节奏。

关键信息

上游原料及利润

• 原油：Brent原油价格震荡横盘。
• 石脑油裂解价差：震荡回升。
• PX利润：受原料拖累，PX利润承压。
• 乙二醇利润：石脑油一体化乙二醇亏损增加，煤制乙二醇在盈亏线附近。
• 聚酯利润：长丝进入盈利区间，短纤瓶片利润依旧偏差。

产业链供需

• PX与PTA负荷：小幅提升。
• MEG负荷：因检修开工下滑。
• 聚酯负荷：升至89%，下游回到正常水平。
• 涤丝库存：升势放缓。

操作评级

图表参考

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价
• 图2：PX 5-9月差
• 图4：EG 5-9月差
• 图6：PTA主力基差
• 图7：MEG主力基差
• 图8：石脑油-原油价差
• 图9：PX-石脑油价差
• 图10：石脑油一体化MEG利润
• 图11：PTA现货加工差
• 图12：短纤盘面和现货加工差
• 图14-28：各类开工率、库存数据等

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