20241019-五矿期货-聚酯周报_PX_PTA跟随原油_乙二醇边际转弱_71页_10mb

聚酯产业链周度分析报告（2024/10/19）

PX价格走势分析

本周PX价格持续下跌，01合约单周下跌334元至7062元/吨，现货CFR中国报价848美元/吨，环比下降50美元。基差走弱，折算价差及1-5价差均有下降。供应端方面，中国和亚洲负荷环比上升，但恒力惠州检修影响PTA需求，前期检修装置逐步重启，供给压力略增，但预计11月后库存压力凸显。短期PX价格跟随原油波动，估值支撑源于PXN回调结束及亚洲供应减量预期。需求端PTA负荷下降，部分装置检修，但终端需求未现大幅改善。

PTA市场动态

PTA价格跟随PX及成本下跌，现货报价4885元/吨，签订加工费维持高位水平。供应端因恒力检修，负荷小幅下调，但后续检修计划较少，10月整体开工率较高。需求方面，聚酯产业链负荷保持高位，但终端订单不足，订单下降可能抑制市场回暖预期。港口库存累积，累库压力持续，但加工费支撑短期价格波动。

MEG基本面变化

乙二醇价格大幅下跌至4690元/吨，低于预期价格，短期库存累积幅度扩大，进口实际到港量上升，出库量下降，供应面存在上行压力。需求端聚酯负荷小幅上升，但终端需求转淡影响，成本端成本结构分化严重，利润端乙烯制利润下滑明显，短期市场偏空。短期建议逢高空，需警惕地缘政治反复。

产业链结构与供需平衡

需求方采购谨慎，基差延续弱势，PX与PTA价差收窄，MEG基差走弱但加工费偏强。短期建议观望气氛较浓，中期需关注原油波动及供给变化。终端需求未明显改善，聚酯利润压力却显著，建议关注库存变化及加工费水平。

🎯 总结
短期价格需关注宏观政策情绪和地缘变化，10月供需改善预期逐步兑现，建议中线关注乙二醇及PTA加工费水平变动，避险参与到位成本矛盾变化，谨慎操作仓位，控制风险敞口。