20231109-国泰期货-国债期货_流动性宽松预期升温_价格盘中回升_3页_599kb

国债期货市场分析总结（2023年11月9日）

核心内容概览

2023年11月8日，国债期货市场整体呈现震荡回升态势，主要合约价格均有所上涨，其中30年期主力合约TL2312涨幅最大，达到0.21%。市场整体趋势强度为$\theta$，表明多空博弈加剧，需谨慎操作。

市场表现

国债期货走势

• 2年期：TS2312收平，收盘价101.052，振幅0.069%。
• 5年期：TF2312收涨0.08%，收盘价102.055，振幅0.211%。
• 10年期：T2312收涨0.12%，收盘价102.150，振幅0.255%。
• 30年期：TL2312收涨0.21%，收盘价99.13，振幅0.475%。

量价与因子分析

• 量价因子看空，会员席位因子看多，基本面因子看空。
• 无杠杆下，策略近20日收益为0.11%，近60日为0.22%，近120日为1.05%，近240日为2.68%。

资金与利率市场动态

货币市场

• 隔夜SHIBOR报1.7300%，上涨9.30个基点。
• 7天SHIBOR报1.8220%，上涨0.50个基点。
• 14天SHIBOR报2.0010%，上涨0.60个基点。
• 1月SHIBOR报2.2400%，下跌0.50个基点。
• 3月SHIBOR报2.4490%，上涨0.40个基点。

质押式回购

• 银行间质押式回购市场共成交27亿元，较前一交易日减少2.24%。
• 隔夜回购利率收于1.45%，较前一交易日下跌15个基点。
• 7天回购利率收于1.90%，较前一交易日上涨5个基点。
• 14天回购利率与前一交易日持平，为1.95%。
• 1个月回购利率收于2.00%，较前一交易日下跌20个基点。

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移2.83BP、1.18BP、1.68BP和1.35BP。
• 信用债收益率涨跌不一，AAA评级中短期票据收益率6M、3Y和5Y期分别下移0.09BP、0.49BP和0.74BP，1Y期上行0.38BP。

宏观及行业新闻

• 央行于11月8日开展4740亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。
• 当日有3910亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放830亿元。

做多策略与建议

• 跨期价差：12-03价差维持低位波动并收窄，为11月移仓换月做多跨期价差提供了机会。但当前价差水平收敛空间有限，建议维持做多跨期价差策略。
• IRR与基差：IRR和基差反映期债价格偏强，波动风险加剧，推荐正套配置以回避债市震荡风险。
• 跨品种配置：收益率曲线进一步走平，市场多头集中于T合约，预期驱动下更为抗跌且上行有力，建议关注做陡配置组合机会。
• 机构行为：私募机构投资者在近两日震荡整理后重新成为多头主力，推动期债价格回升。
• 政策预期：经济稳步复苏难以被证伪，为央行政策空间提供进一步“降息”可能，支撑期债价格继续回升。

风险提示与操作建议

• 市场多空博弈加剧，建议谨慎操作。
• 本内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。

其他信息

• 活跃CTD券：
  • 2年期：230013.IB，IRR为2.84%
  • 5年期：230008.IB，IRR为3.92%
  • 10年期：230019.IB，IRR为3.99%
  • 30年期：210005.IB，IRR为5.55%
• R007利率：约2.0333%

结论

当前国债期货市场在流动性宽松预期升温的背景下，价格有所回升，但市场多空博弈加剧，建议投资者保持谨慎，关注跨期价差和收益率曲线变化，合理配置正套与做陡组合，以应对市场波动风险。