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国信期货玻璃月报总结

核心内容概述

2022年12月，玻璃市场整体呈现预期推动、强势震荡的走势。主力合约在上旬因地产政策利好而强势上涨，但随着美联储加息预期升温，地产刺激预期减弱，市场进入震荡阶段。尽管现货价格表现疲软，但期货价格受预期影响持续走强，反映出市场对政策支持和行业复苏的乐观情绪。

主要观点

• 期货与现货背离：12月玻璃期货价格强势上涨，而现货价格则相对稳定甚至小幅下跌，导致基差走弱，最新收至-127元/吨。
• 企业利润分化：部分以石油焦为燃料的玻璃企业盈利，而其他燃料企业仍处于亏损状态，影响整体开工率。
• 供应端持续下滑：12月浮法玻璃日度产量下降至15.9万吨，开工条数减少至238条，开工率和产能利用率分别降至78.8%和79.89%，反映行业处于去产能阶段。
• 库存压力大：玻璃企业库存基本持平，但库存高位持续，现货价格难以上涨，显示需求疲软。
• 地产数据疲软：11月房地产竣工面积累计同比为-19%，月度竣工面积同比下滑20%，表明现实需求仍处下滑阶段，市场对政策刺激的依赖增强。
• 汽车产量季节性回落：11月汽车产量同比下滑9.3%，尽管新能源车需求强劲，但整体消费低迷，影响玻璃需求。
• 1月展望：预计玻璃现货仍难有明显好转，期货端受政策预期支撑，将维持偏强震荡走势。

关键信息汇总

1. 市场行情回顾

• 玻璃期货走势：12月主力合约冲高震荡，上旬因地产消息刺激上涨，后因加息预期震荡。
• 现货价格表现：沙河地区5mm大板价格从1452元/吨跌至1428元/吨，下跌24元/吨。
• 基差情况：期货价格大幅高于现货，基差走弱至-127元/吨。

2. 供需分析

（一）供应

• 玻璃利润：部分以石油焦为燃料的企业盈利，其他燃料企业亏损。
• 产量与开工率：
  • 浮法玻璃日度产量从16.1万吨降至15.9万吨。
  • 开工条数从239条降至238条。
  • 开工率从79.5%降至78.8%，产能利用率从80.76%降至79.89%。

（二）库存

• 库存变化：基本持平，库存压力大，现货价格难以上涨。
• 地区差异：沙河地区库存去化明显，其他地区库存小幅增加。

（三）需求

• 房地产数据：11月竣工面积同比下滑20%，显示需求疲软。
• 汽车产量：11月汽车产量同比下滑9.3%，新能源车需求虽强，但整体消费低迷。

结论

2022年12月玻璃市场主要受政策预期驱动，期货价格走强，但现货价格受现实供需影响未有明显提升。玻璃企业利润分化，供应端持续收缩，但需求端仍处弱势，库存维持高位。市场对地产政策的期待仍在，短期内玻璃期货预计维持偏强震荡走势，但需警惕期货升水过多导致的回调风险。

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