20240630-中原证券-通信行业中期策略_踏浪而行_AI引领产业新篇_59页_5mb

总结

投资要点

• 2024年上半年，新一轮科技革命深入发展，数字经济加速产业变革，AI大模型和算力提升带动通信行业估值回升。
• 2024年下半年，各大云服务商加码AI投入，算力竞赛推动硬件基础设施升级扩容，通信行业景气度及估值有望进一步提升。
• 光通信、AI手机、运营商板块投资机会突出。

光通信板块

• 四大核心趋势：数据中心高速率需求推动光模块升级至800G/16T；技术升级压缩迭代周期，行业集中度进一步提升；国内厂商在高端芯片、硅光技术等领域能力增强，国际竞争力显著；服务器需求增加刺激高速光模块市场增长。
• 推荐关注：新易盛、中际旭创、天孚通信、仕佳光子。

AI手机板块

• AI手机有望带动消费电子复苏。搭载生成式AI能力的高端机型渗透率逐步提升，AI功能应用场景广泛，龙头企业包括三星、OPPO、小米等。
• 相关产业链零部件快速增长，光学器件、射频器件等消费电子零部件受益。
• 推荐关注：信维通信。

运营商板块

• 运营商资本开支优化，传统业务质量提升，新兴业务增速高且占比持续增加。
• 积极布局算力网络与人工智能应用，股东回报率逐年提高。
• 推荐关注：中国移动、中国电信、中国联通。

投资建议

• 维持通信行业“同步大市”评级。
• 瞬间看好光通信、AI手机和运营商板块的增长潜力。
• （详见报告正文）

风险提示

• AI发展不及预期
• 技术升级迭代风险
• 云厂商资本开支缩减
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧