2017-污水处理行业：行业增长迅速，企业盈利稳健_25页-1mb

新三板污水处理行业专题报告总结

核心内容

我国污水处理行业正处于快速发展阶段，行业增长迅速，企业盈利稳健。随着环境执法的日益严格和环保政策的不断推进，污水处理行业迎来了新的发展机遇。同时，随着城镇生活污水排放量的持续增长以及农村污水处理率的提升，污水处理市场前景广阔。此外，工业废水处理向园区集中和污泥处理技术的不断进步，为污水处理行业带来了新的增长点。

主要观点

1. 我国水资源状况：

   • 人均水资源相对稀少，南北区域分布不均。
   • 水质状况不容乐观，水污染事件频发，污水处理能力亟需提高。

2. 污水排放现状：

   • 城镇生活污水为主要排放来源，占比达71.25%。
   • 工业废水排放量逐年减少，但排放标准提高使得污染物排放量下降。

3. 行业发展趋势：

   • 污水处理行业营业收入和利润总额快速增长。
   • 新环保法和“水十条”推动了污水处理行业的发展。
   • PPP和三方治理模式为污水处理行业开辟了新的发展路径。

4. 细分领域分析：

   • 城镇污水处理市场巨大，提标改造成为增长点。
   • 农村污水处理市场潜力巨大，“十三五”期间有望爆发式发展。
   • 工业废水处理向园区集中是未来趋势。
   • 污泥处理市场前景广阔，土地利用和焚烧比例将逐年增加。

5. 新三板污水处理企业现状：

   • 截至2016年4月1日，共有94家新三板挂牌污水处理企业。
   • 企业规模普遍偏小，行业集中度较低，但整体盈利能力较好。
   • 建议关注具备规模、成长性及技术优势的企业。

关键信息

污水处理行业数据

• 2014年污水处理行业营业收入：349.93亿元，同比增长17.5%。
• 2014年污水处理行业营业利润：44.78亿元，同比增长21.9%。
• 城镇污水处理量：2014年为494.3亿吨，同比增长8.38%。
• 污水处理率：城市污水处理率90.18%，县城污水处理率82.11%。

污水处理细分市场

• 城镇污水处理：

  • 提标改造将成为新增长点。
  • 2016~2017年城镇污水处理市场规模预计达1600亿元。

• 农村污水处理：

  • 2013年农村污水处理率仅为9.10%。
  • “十三五”期间农村污水处理市场有望爆发式增长。

• 工业废水处理：

  • 工业废水排放量呈下降趋势。
  • 集中处理是未来趋势，具有规模经济优势。

• 污泥处理：

  • 2014年污泥产生量约7500万吨。
  • 土地利用和焚烧比例将逐年增加，预计2016~2017年污泥处理量将达7600万吨和7800万吨。

新三板污水处理企业

• 企业数量：94家。

• 营业收入分布：

  • 1000万元以下：8家。
  • 1000万~1亿元：63家。
  • 1亿~10亿元：22家。
  • 10亿元及以上：1家（浦华环保）。

• 净利润分布：

  • 0~1000万元：62家。
  • 1000万~1亿元：24家。
  • 1亿元及以上：1家。
  • 亏损企业：7家。

• 资产负债率与毛利率：

  • 资产负债率集中在40%~70%。
  • 毛利率集中在25%~50%。

建议关注的新三板企业

1. 星火环境：

   • 主营业务：工业废液污水处置、固液混合废物处置、可再生资源回收利用。
   • 地域优势：位于江苏苏州，工业园区企业众多。
   • 2015年营业收入增长37.94%，净利润增长112.66%。

2. 金达莱：

   • 核心技术：FMBR技术和JDL技术。
   • 产品和服务：污水处理成套设备、整体解决方案、投资及运营。
   • 专利技术：76项，其中发明专利52项。
   • 应用范围：全国28个省市。

3. 凌志环保：

   • 主营业务：污水处理工程项目承建、污水处理设备生产。
   • 技术优势：高脱氮合建式奥鲍尔氧化沟、一体化多循环生物倍增工艺。
   • 适用市场：中小城镇和农村污水处理市场。

4. 清大国华：

   • 业务范围：危险废物与污水处理整体解决方案、高端膜产品。
   • 技术优势：高效生物反应器GHBR、微涡旋高效澄清反应器、MBR平板膜、低能耗射流MBR。
   • 产品应用：能源化工、煤化工、市政污水处理、中水回用等。

5. 福航环保：

   • 业务范围：新能源污泥处理和有机废物处理。
   • 技术优势：新能源污泥干化成套设备。
   • 应用领域：市政污泥、化工污泥、造纸污泥、印染污泥、生物污泥、冶金污泥等。

6. 国联环科：

   • 业务范围：污泥处理处置技术的研发、投资、管理。
   • 技术优势：调质深度脱水+资源化焚烧。
   • 成功案例：无锡、常州、淮安等地的污泥处理项目。

风险提示

1. 宏观经济不景气：可能影响污水处理行业的投资和运营。
2. 核心技术被替代：可能影响企业竞争力。
3. 环保政策执行情况低于预期：可能影响行业发展速度。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价表现强于沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预计6个月内股价表现强于沪深300指数10%~20%之间。
  • 中性：预计6个月内股价表现相对沪深300指数在±10%之间。
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计6个月内行业指数表现强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计6个月内行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间。
  • 弱于大市：预计6个月内行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

结论

污水处理行业作为朝阳行业，发展潜力巨大。随着环保政策的不断推进、PPP模式的推广以及技术的不断创新，污水处理行业将迎来快速发展。建议投资者关注具备规模、成长性和技术优势的新三板污水处理企业，尤其是积极参与PPP项目、受益污水处理厂改造、具备地域优势、积极开拓农村市场以及布局污泥处理的企业。同时，需注意宏观经济不景气、核心技术被替代及环保政策执行情况低于预期等风险。