20220116-国盛证券-环保行业周报_政策不断_污水处理空间持续释放_13页_991kb

环保行业分析总结

核心内容

环保行业近期迎来多项政策支持，尤其在污水处理、水安全保障、再生水利用及危废处置等领域。政策推动下，行业需求空间持续释放，融资环境改善，板块配置价值凸显。

主要观点

政策支持与行业展望

1. 污水处理迎来多项政策支持

   • 国家发展改革委印发《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》，提出到2025年，城市生活污水集中收集率力争达到70%以上，基本消除城市黑臭水体。
   • 污水处理工程将逐步向中小城镇及农村倾斜，推进再生水利用，利好头部污水处理企业。
   • 推荐关注洪城水业，因其江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力。

2. 水安全保障规划实施

   • 国家发展改革委、水利部印发《“十四五”水安全保障规划》，提出到2025年，提升水旱灾害防御能力、水资源节约集约安全利用能力、水资源优化配置能力、河湖生态保护治理能力。
   • 污水再生与循环利用成为重点发展方向，是我国水安全保障的重要组成部分。
   • 推荐关注洪城水业，因其在污水提标扩容及气化率提升背景下，价值有望重估。

3. 再生水利用政策进一步加强

   • 生态环境部印发《区域再生水循环利用试点实施方案》，鼓励缺水地区将再生水作为园区工业生产用水的重要来源。
   • 城市绿化、道路清扫、车辆冲洗等应优先使用再生水，推动再生水利用需求。

4. 融资环境改善

   • 2019年以来，环保专项债总额显著增加，2021年截至10月29日已达2128亿元，占比提升至7.5%。
   • 环保企业债权融资改善，再融资新规解决股权融资难题，板块估值有望回升。

5. 行业配置价值凸显

   • 环保板块估值及机构持仓均处于历史低位，具备较高的配置性价比。
   • 推荐关注垃圾焚烧、危废处置及水务运营等具备成长性与确定性的企业。

重点推荐企业

• 垃圾焚烧公司

  • 伟明环保：ROE行业领先，订单充足，预计2021-2023年PE分别为25.9、20.8、15.2x。
  • 瀚蓝环境：增长稳健，估值优势明显，预计2021-2023年PE分别为12.9、10.3、8.7x。

• 危废处置公司

  • 浙富控股：危废处置产能缺口大，布局全产业链，预计2021-2023年PE分别为15.2、12.7、11.1x。
  • 高能环境：土壤修复龙头，危废、垃圾焚烧在手项目多，受益于融资改善。

• 水务公司

  • 洪城环境：在污水提标扩容及气化率提升背景下，成长空间大，预计2021年PE为9x，股息率超过4%。

关键信息

行业政策

• 污水处理：重点推进再生水利用，提升污水收集率与处理能力。
• 水安全：提升水资源利用效率，加强水生态保护，建设国家水网。
• 再生水利用：鼓励再生水纳入城市供水体系，推动区域再生水循环利用试点。

融资情况

• 环保专项债：2019年546亿元，2020年2324亿元，2021年2128亿元，占比持续提升。
• 融资改善：利率下降、国资入主，改善环保企业融资环境，专项债发行前置。

行业表现

• 板块行情：本周环保板块表现较差，跑输大盘与创业板。
• 涨跌幅极值：涨幅前三为安车检测（18.73%）、江南水务（9.88%）、卓越新能（9.24%）；跌幅前三为聚光科技（-11.48%）、首航高科（-11.29%）、科融环境（-9.89%）。

风险提示

• 政策不及预期：环保政策及督查力度可能低于预期，影响行业订单释放。
• 行业需求不足：地方政府推进生态环境建设进度可能不及预期，影响行业增长。

行业要闻回顾

1. 沈阳市“十四五”生态环境保护规划：提出到2025年，生活垃圾无害化处理率达100%，城市污水收集率达70%。
2. 太原市“十四五”城乡管理规划：加快环卫设施建设，推进厨余垃圾处理中心、污水处置二期工程等项目。
3. 国家发改委印发《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》：提升城镇水污染防治体系，推动重点流域水环境质量改善。
4. 《“十四五”水安全保障规划》：提升水资源利用效率，加强水生态保护，建设国家水网。
5. 内蒙古自治区“十四五”危险废物集中处置设施建设规划：规划到2025年，危险废物集中处置能力控制在205万吨/年。
6. 《“十四五”大小兴安岭林区生态保护与经济转型行动方案》：提升林区生态环境质量，增强碳汇能力。

重点公告汇总

• 川能动力：非公开发行股份，募集配套资金。
• 中国广核：发行超短期融资券，票面利率2.14%。
• 氯碱工业：2021年净利润预计增长171.97%-204.93%。
• 安车检测：2021年净利润同比大幅下降。
• 格林美：与新洋丰农业合作成立合资公司。
• 伟明环保：员工持股计划完成，锁定期12个月。
• 洪通燃气：2021年净利润预计增长50%-66%。
• 高能环境：中标赤峰高新技术产业开发区固废处理项目。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%-15%之间）、持有（涨幅在-5%~5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

总结

环保行业在政策支持、融资改善及市场需求释放的多重利好下，具备较高的配置价值。污水处理、再生水利用、危废处置、垃圾焚烧及水务运营等细分领域值得关注。重点推荐伟明环保、瀚蓝环境、浙富控股、高能环境及洪城环境等企业，其在技术、运营、市场等方面具备较强竞争力。同时，需关注政策及需求不及预期等风险因素。