20220912-国盛证券-环保行业周报_黄河治理迎新政_污水处理景气延续_16页_855kb

环保行业总结

核心内容

本报告聚焦环保行业政策动向、市场表现及重点标的，分析环保板块在“十四五”期间的发展机遇与挑战。

主要观点

• 政策支持增强：生态环保部等十二部门联合印发《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》，提出2025年目标，包括水土保持率67.74%、地表水III类及以上比例81.9%、县级及以上城市集中式饮用水水源水质达标率不低于90%、县级城市建成区黑臭水体消除率90%以上。
• 污水处理行业受益：推进城镇污水收集管网补短板，目标城市生活污水收集率70%以上，县城污水处理率95%以上，城市污泥无害化处置率90%以上，污水处理行业需求空间有望进一步释放。
• 绿电与储能产业受益：广西印发《广西能源发展“十四五”规划》，提出非化石能源消费比重达30%以上，非化石能源发电量比重达54%以上，新增集中式新型储能并网装机200万千瓦以上，利好可再生能源与储能产业链。
• 板块表现良好：本周（9.5-9.9）环保板块涨幅3.13%，跑赢大盘与创业板，公用事业涨幅4.68%，表现突出。
• 估值低位，配置价值高：环保板块机构持仓与估值均处于历史低位，建议关注稳定运营类资产及基本面反转的公司。

关键信息

政策推动

• 黄河流域生态保护治理：提升水土保持率、森林覆盖率及水体质量，推进污水处理与污泥处置能力提升。
• 广西能源发展：非化石能源消费比重达30%，新增风电与光伏装机1500万与1300万千瓦，储能装机200万千瓦。
• 浙江“无废城市”建设：2025年设区市及60%县区通过评估，推进固废源头治理与资源化利用。
• 山东污水处理规划：城市建成区雨污合流管网清零，污水集中处理率99%，再生水利用率55%。

市场表现

• 环保板块涨幅3.13%，跑赢上证综指与创业板指。
• 公用事业涨幅4.68%，表现优于其他子板块。
• A股环保股涨幅前三为龙源技术（15.35%）、长青集团（15.02%）、中国天楹（14.24%）。
• 涨跌幅极值个股包括华控赛格（-9.44%）、奥福环保（-5.69%）、神雾节能（-5.67%）。

重点标的推荐

• 垃圾焚烧公司：
  • 伟明环保：ROE行业领先，订单充足，预计2022-2023年PE分别为16.9x、13.0x。
  • 瀚蓝环境：增长稳健，估值优势明显，预计2022-2023年PE分别为12.0x、10.2x。
• 危废处置公司：
  • 浙富控股：危废全产业链布局，预计2022-2023年PE分别为11.9x、10.4x。
  • 高能环境：土壤修复龙头，订单加速释放，预计2022-2023年PE分别为17.01x、12.44x。
• 水务公司：
  • 洪城环境：江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力，预计2022年PE为7.6x，股息率超过4%。
• 其他推荐：
  • 中钢天源：检测与磁材并行，营收高增。

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期。
2. 行业需求不及预期，地方政府推进进度不及预期。

重点公告汇总

• 伟明环保：投资永康垃圾焚烧项目，处理规模500吨/日，总投资2.35亿元。
• 武汉控股：中标汕头海湾隧道运维项目，中标金额0.67亿元。
• 高能环境：中标重庆生态环境系统整治项目，中标金额0.94亿元。
• 其他公告：包括股份质押、减持、项目中标、融资、人事变动等。

估值与专项债数据

• 环保专项债占比逐年提升：2019年2.5%，2020年6.3%，2021年截至10月7.5%。
• 2022年9月专项债发行持续，环保行业融资环境改善。

总结

环保行业在政策推动与市场需求释放下迎来发展机遇，污水处理、绿电运营及储能产业尤为受益。板块表现良好，估值低位，具备配置价值。重点推荐垃圾焚烧、危废处置、水务公司及具备成长性的环保企业。同时，需关注政策执行力度及行业需求变化带来的风险。