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格林大华国债期货早报总结（2021年12月20日）

核心内容概述

本报告为格林大华证券于2021年12月20日发布的国债期货早报，主要分析当日国债期货市场的走势及影响因素，为投资者提供操作建议与市场展望。

品种观点

• 国债期货走势：上周五（12月17日）国债期货主力合约表现如下：
  • 10年期国债期货T2203上涨 0.16%
  • 5年期国债期货TF2203上涨 0.03%
  • 2年期国债期货TS2203上涨 0.01%
• 市场环境：
  • 央行公开市场操作：开展100亿元7天期逆回购，当日有100亿元逆回购到期，实现无净回笼无净投放
  • 货币市场利率下行：DR001加权平均 1.84%（较上一交易日 2.09% 下行），DR007加权平均 2.11%（较上一交易日 2.19% 下行）
  • 国债现券收益率波动：
    • 2年期国债到期收益率下行 0.90个BP 至 2.48%
    • 5年期国债到期收益率上行 0.87个BP 至 2.72%
    • 10年期国债到期收益率下行 0.65个BP 至 2.85%
• 市场展望：今日将公布12月贷款市场报价利率（LPR），5年期LPR有可能下调，叠加奥密克戎病毒全球蔓延，国债期货价格短线或震荡偏暖。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑逢低分步建多头仓位
• 交易型投资者：可考虑少量资金开多仓、波段操作

利多因素

• 中国经济增速同比放缓：表明经济增长动能减弱，可能推动政策宽松
• 政策倾向稳增长：政府可能出台更多刺激政策，支撑债券市场

利空因素

• 国内PPI同比增长维持高位：显示通胀压力仍存，可能压制债券价格上涨
• 海外大宗商品价格指数高位震荡：可能对国内通胀预期产生上行压力，不利债券市场

风险因素

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏，增加市场不确定性
• 货币政策边际变化：若央行调整货币政策，可能对债券市场产生冲击
• 信用风险波动：企业或政府信用风险上升可能影响债券市场表现
• 中美关系：若中美关系恶化，可能对市场情绪及资金流动产生负面影响

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担投资风险。
• 研究员信息：
  • 姓名：刘洋
  • 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
  • 从业资格：F3063825
  • 投资咨询编号：Z0016580

总结

本报告指出，受LPR可能下调及疫情蔓延影响，国债期货短期或震荡偏暖。建议配置型投资者分步建多，交易型投资者可尝试波段操作。同时需关注PPI高位、大宗商品价格震荡等利空因素，以及疫情、货币政策、信用风险、中美关系等潜在风险。投资者应谨慎评估市场变化，自行决策。