20220223-太平洋-洽洽食品-002557.SZ-洽洽食品_提价传导良好_后续值得期待_4页_998kb

洽洽食品（002557）总结

核心内容概述

洽洽食品（002557）近期发布2021年业绩快报，全年营收与净利润均实现同比增长，其中第四季度表现尤为突出，收入与利润增速均超预期。公司通过产品提价与市场策略调整，有效应对了通胀压力，同时推动了中高端产品线的放量，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师认为，公司未来仍有较大发展空间，上调了盈利预测并给出了明确的目标价。

主要观点

收入分析

• 全年营收：59.85亿元，同比增长13.15%。
• 季度表现：Q1增长20.22%，Q2下降12.70%，Q3增长10.71%，Q4增长28.33%。
• Q4增长原因：
  1. 春节错位导致2021年基数较低，2022年春节备货在Q4完成。
  2. 2021年10月提价实施，渠道库存出清彻底，提价传导效果良好。

利润分析

• 全年净利润：9.30亿元，同比增长15.52%。
• 扣非净利润：8亿元，同比增长16.15%。
• Q4利润增速：高于收入增速，主要得益于提价效应在春节备货期间的释放。

2022年展望

• 提价效应：预计2022年Q1收入增速将达双位数，利润增速有望继续高于收入增速。
• 提价基础：渠道库存去化良好，消费行业整体提价背景下消费者接受度较高。
• 组织架构调整：配合提价策略，公司内部效率提升，有助于业绩增长。
• 坚果产品：每日坚果前期放量良好，屋顶盒等中端产品契合市场需求，后续有望持续放量。

盈利预测与评级

• 收入预测：2021-2023年分别为60亿、69亿、78亿元，年增长率分别为13%、15%、13%。
• 利润预测：2021-2023年分别为929亿、1137亿、1295亿，年增长率分别为15%、22%、14%。
• EPS预测：2021年1.83元，2022年2.24元，2023年2.55元。
• 目标价：67元，对应2022年30倍PE，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：53.7元
• 目标价：67元
• 总股本/流通：507百万股
• 总市值/流通：27,226百万元
• 12个月最高/最低：65.30元 / 36.30元

风险提示

• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%至5%
  • 看淡：行业回报低于市场5%
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%

销售团队信息

资料来源

• 数据来源：Wind，太平洋证券
• 证券分析师：蔡雪昱、李鑫鑫、黄付生
• 执业资格证书编码：S1190517050002、S1190517030002

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。