20230824-安信证券-广信股份-603599.SH-业绩环比微降_景气底部成本优势凸显_5页_942kb

广信股份（603599）公司快报业绩分析总结

投资评级

• 投资评级：买入-A，维持评级
• 目标价：2253元

业绩概况

• 2023上半年营收同比下降16.2%
• 归母净利润同比下降17.7%
• 2023Q2单季度营收环比下降41.5%，归母净利润环比降幅收窄

重点分析

• 农药行业景气度下滑，公司通过一体化产业链和成本控制对冲压力
• 烧碱产能有效抵消部分价格下跌影响，Q2中间体销量环比提升51.8%
• 营收成本结构优化助力净利润率提升（Q1: 27.7%；Q2: 27.4%，高于2022年度均值）

财务状况

• 截至2023H1现金储备达97亿元

发展战略

• 拓展光气产业链，布局农药、医药、染料中间体及新材料
• 加强海外农药登记，强化成本控制能力

业绩预测

• 2023–2025年净利润预测：205亿元 → 245亿元 → 296亿元
• 对应PE：82倍 → 69倍 → 57倍
• 维持买入-A评级，给予2023年10倍PE目标价