20231030-国联证券-广信股份-603599.SH-业绩短期承压_全产业链优势保障成长_3页_308kb

广信股份业绩分析总结

业绩概况

• 2023前三季度营收/净利润同比下滑：公司Q3单季度业绩下滑明显，营收同比下滑38%，净利润同比下滑50%。短期面临终端市场需求疲软、主要产品价格与销量双杀的压力。
• 产品价格/销量同步下跌：主要农药产品如多菌灵、草甘膦等价格均大幅下滑，原药销量同比下降至524万吨。

公司优势与长期布局

• 全产业链完善：公司打通光气-精细化工-医药中间体产业链，并实现原料自产，提升抗风险与竞争力。
• 产业链整合持续推进：离子膜烧碱技术已打通，后续项目建设确保长期成长支撑。

后市展望

• 需求逐步恢复：全球农化品库存处于合理水平，部分海外市场出口需求回暖，公司盈利能力具备修复可能。

估值与评级

• 盈利预测：预计未来三年收入增速由负转正，2023-2025年EPS分别为19.1元、25.5元、32.7元，三年CAGR为9%。
• 目标价与评级：给予2024年10倍PE，目标价255元，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 在建项目进度不及预期、环保成本上升、海外市场下滑等风险需关注。