20231016-国投安信期货-锡周报_40周均线支撑有效_趋势暂不明显_21页_8mb

锡市场周报总结

核心内容

本周锡市场整体呈现震荡走势，沪锡价格收回40周均线下方跌幅，连续四个交易日上涨，伦锡价格则维持在2.5万美元上方。市场消息面相对平淡，LME年会显示对锡的配置兴趣仅次于铜，表明资金对锡的长期关注。但整体价格趋势尚未明确，市场仍处于震荡状态。

主要观点

• 价格走势：沪锡在40周均线支撑下有所反弹，但趋势性不明显；伦锡库存维持在三年半高位附近，显示海外消费疲软。
• 国内消费：国内消费回暖迹象明显，但持续性和强度仍存疑，需关注精矿加工费及社库变化。
• 供应端：国内精炼锡产量在9月大幅回升，云南大厂复产是主要推动力；印尼锡出口虽略有增长，但整体仍处于下降趋势。
• 进口利润：跨市进口利润较高，可能促使海外锡流入国内市场，影响国内社库变化。
• 操作建议：短线冲高不追涨，震荡中低买策略更优。

关键信息

供应情况

• 国内产量：9月国内精炼锡产量为15430吨，环比增加45.28%，同比增长2.2%；1-9月累计产量为122170吨，同比增长4.36%。
• 云南加工费：云南40%锡精矿加工费延续万七报价，显示供应端仍有一定支撑。
• 缅矿进口：9月缅矿进口量零星，预计对加工费及炼厂排产影响有限。
• 海关数据：锡精矿进口数据将在本周末公布，需密切关注。
• 再生锡产量：SMM数据显示再生锡产量也在逐步增加，显示供应端多元化趋势。

库存情况

• 国内社库：SMM口径显示国内锡锭社会库存持续下降，但库存仍处于高位。
• 交易所库存：沪锡和伦锡库存均处于高位，需关注库存变化对价格的影响。
• 库存季节性：国内锡库存季节性波动明显，需结合季节因素分析。

消费端观察

• 集成电路产量：9月集成电路产量显示消费回暖，但具体强度尚需进一步确认。
• 进出口数据：集成电路进口数量增加，出口数量则有所波动，显示全球市场需求变化。
• 智能终端：电子计算机整机、智能手机、工业机器人、服务机器人等智能终端产品产量数据均显示一定的增长趋势，但需关注其对锡消费的拉动效应。

外部市场

• LME库存：伦锡库存维持在7500吨左右，显示海外消费疲软。
• 海外供应：秘鲁锡产量稳定，印尼出口虽有小幅增长，但整体趋势向下。
• 进出口比值：锡三个月内外盘面比值显示进口利润较高，可能影响锡的流动。

市场展望

综合来看，锡市场在供应端具有一定的支撑，但消费端表现尚不明朗，导致价格趋势性不明显。未来需重点关注：

• 加工费变化：加工费对炼厂排产和国内供应的影响。
• 国内社库变动：库存变化将对价格形成支撑或压力。
• 消费回暖持续性：集成电路及智能终端消费是否能持续推动锡需求。
• 政策与消息面：LME年会、海关数据等可能带来的市场变化。

操作评级

锡 ★★★
表明市场对锡的中长期走势持中性偏乐观态度，建议关注震荡行情中的低买机会。

首席分析师

肖静
国投安信期货首席分析师
联系方式：F3047773 20014087

数据来源

• 价格走势：Wind、Bloomberg
• 库存数据：上海有色、Wind、Bloomberg
• 产量与进出口：SMM、上海有色、同花顺ifind、中国海关、我的钢铁网、卓创资讯
• 消费数据：国家统计局、同花顺ifind

图表摘要

• 图1：SHFE主力锡价走势
• 图2：LME锡价走势
• 图3：沪锡期货持仓量变化
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓三年对比
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓三年对比
• 图7：沪锡远期曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水
• 图11：国内锡精矿加工费
• 图19：云南开工率
• 图21：两省合计开工率
• 图23：SMM锡锭社会库存三年对比
• 图25：上期所锡库存季节性分析
• 图26：LME锡库存季节性分析
• 图27：锡长期交易所库存
• 图28：锡长期交易所总库存
• 图29：LME锡库存分大洲分布
• 图30：LME锡注销仓单比例
• 图31：沪锡交割近月持仓仓单比
• 图33：SMM精炼锡产量
• 图34：SMM精炼锡产量累计
• 图35：SMM精炼锡企业月度平均开工率
• 图36：SMM再生锡产量
• 图37：精炼锡产量累计同比
• 图38：锡矿砂及其精矿累计进口
• 图39：缅甸锡精矿当月进口
• 图40：未锻轧的非合金锡累计净进口
• 图41：国内锡锭当月表观供应
• 图42：国内锡锭累计表观供应
• 图43：国内锡锭当月表观供应（含社库）
• 图44：国内锡锭累计表观供应（含社库）
• 图45：印尼锡出口
• 图46：秘鲁锡产量
• 图47：SMM锡焊料企业月度开工率对比
• 图48：集成电路产量
• 图49：集成电路产量三年对比
• 图50：集成电路产量累计值
• 图51：集成电路进口数量
• 图52：集成电路出口数量
• 图53：集成电路净进口
• 图54：集成电路产量+净进口
• 图55：集成电路产量+净进口累计同比
• 图56：光伏经理人指数（疫情以来）
• 图57：光伏经理人指数（长期）
• 图58：太阳能电池产量（季节性）
• 图59：太阳能电池产量累计值
• 图60：太阳能电池产量+累计同比
• 图61：光伏装机量累计新增
• 图62：光伏装机量累计同比
• 图63：太阳能电池出口数量
• 图64：太阳能电池出口数量累计值
• 图65：太阳能电池出口数量+累计同比
• 图66：铅酸蓄电池、PVC及镀锡板消费数据
• 图67：镀锡板销量
• 图68：镀锡板出口量
• 图69：镀锡板库存量
• 图70：日本镀锡板出口金额
• 图71：美国镀锡板进口金额
• 图72：半导体行业指数
• 图73：中国台湾电子暨光学产业PMI
• 图74：台积电营收
• 图75：韩国半导体出口金额
• 图76：全球智能手机出货量
• 图77：全球智能手机出货量五年对比
• 图78：全球液晶面板出货量
• 图79：全球液晶面板出货量（笔记本+平板）
• 图80：全球液晶面板出货量（平板）
• 图81：全球液晶面板出货量（笔记本）
• 图82：全球半导体销售额
• 图83：全球半导体销售额分地区

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