2018-MSCI渐近，关注成分股_14页-1mb

报告摘要

A股纳入MSCI新兴市场指数专题总结

核心内容概述

A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数，标志着中国资本市场国际化进程的重要一步。此次纳入分两次完成，分别于2018年6月1日和9月3日，首次纳入比例为2.5%，随后增加至5%。这一纳入将为A股带来大量海外资金流入，改善市场结构和生态环境，同时吸引外资更多关注中盘股和中小创企业。

主要观点

纳入MSCI指数的积极影响：历史数据显示，纳入MSCI新兴市场指数的国家在短期内和长期内均获得正向收益，A股预计将受益于外资流入和市场情绪提升。
外资流入预期：约1.6万亿美元的全球资金以MSCI新兴市场指数为投资基准，预计短期将有170~180亿美元资金流入A股市场。
国内基金产品布局：国内公募基金积极设立MSCI系列指数跟踪产品，已有24只产品上报，其中7只获批，主要聚焦于MSCI中国A股国际通指数和中国A股国际指数。
纳入比例有望扩大：A股纳入MSCI指数的比例可能继续扩大，最终实现全部纳入，这将对市场投资者结构、交易风格和产品生态产生深远影响。

关键信息

一、A股将迎纳入MSCI新兴市场指数时点

A股首次纳入MSCI新兴市场指数时间为2018年6月1日和9月3日，分别以2.5%和5%的比例纳入。
历史经验表明，纳入MSCI指数对股市有正面影响，超过60%的国家在纳入后一个月内获得正向收益，62%的国家在纳入后一年内大盘上涨幅度超过10%。

二、成分股股价有望获资金、情绪双支撑

外资增配A股资产：MSCI新兴市场指数的纳入将促使被动型基金和主动型基金调整配置，增加对A股市场的关注。
国内基金产品布局：截至3月20日，已有11家公募基金上报24只MSCI系列指数跟踪产品，其中7只获批。主要产品为MSCI中国A股国际通指数和中国A股国际指数。
纳入比例扩大：A股有望实现全部纳入MSCI指数，这将加速国际化进程，改变市场结构。

三、MSCI新兴市场指数A股成分有何特征？

1. 行业分布

主流行业：金融、消费行业为主要成分股行业，其中金融行业流通市值占比最高，超过40%。
行业数量占比：前10名行业分别为非银金融、银行、医药生物、有色金属、房地产、公用事业、建筑装饰、交通运输、汽车、化工。
行业流通市值占比：前10名行业分别为银行（22.7%）、非银金融（19.09%）、食品饮料（8.67%）、医药生物（5.28%）、电子（4.40%）、房地产（4.09%）、建筑装饰（3.93%）、汽车（3.92%）、家用电器（3.51%）、交通运输（3.23%）。

2. 市值特征

大市值主导：成分股总市值均大于100亿元，超过60%的股票总市值大于400亿元。
流通市值：成分股流通市值均在50亿元以上，超过50%的股票流通市值大于200亿元。

3. 估值水平

PE（FY1）：预测PE(FY1)低于40倍的股票占88%，低于20倍的占56%。
PEG（FY1）：预测PEG(FY1)低于1的股票占59%，低于0.5的占27%。

4. 盈利能力与现金流状况

ROE（TTM）：68%的股票ROE(TTM)超过8%，12%的个股ROE在20%以上。
经营性现金流：35%的个股“经营性现金净流量/营业总收入(TTM)”高于15%。

附：MSCI新兴市场指数A股成分预测

股票代码	股票简称	所属行业	总市值 (亿元)	自由流通市值 (亿元)	流通市值占比	PE (FY1)	股息率 (近12个月)	EPS (2018)	EPS (2019)	PE (2018)	PE (2019)
601398.SH	工商银行	银行	23273.33	1408.13	6.05%	8.09	3.59	0.85	0.90	8	7
601939.SH	建设银行	银行	20275.89	721.88	3.56%	8.42	3.43	1.02	1.10	8	7
601857.SH	中国石油	采掘	14769.79	565.98	3.83%	52.85	1.33	0.29	0.36	28	22
601318.SH	中国平安	非银金融	13543.83	7312.64	53.99%	17.73	1.42	5.11	5.97	15	12
601288.SH	农业银行	银行	13316.56	1452.75	10.91%	6.73	4.15	0.61	0.66	7	6
601988.SH	中国银行	银行	12275.97	930.08	7.58%	6.97	4.03	0.63	0.68	7	6
600519.SH	贵州茅台	食品饮料	9392.97	3361.90	35.79%	36.38	0.91	27.41	33.57	27	22
600028.SH	中国石化	化工	8269.16	666.96	8.07%	15.05	3.95	0.59	0.66	12	10
600036.SH	招商银行	银行	7815.63	3631.52	46.46%	9.79	2.39	3.17	3.69	10	8
601628.SH	中国人寿	非银金融	7625.82	404.70	5.31%	23.83	0.89	1.47	1.72	18	16
600104.SH	上汽集团	汽车	4314.70	1223.12	28.35%	12.38	4.47	3.26	3.56	11	10
002415.SZ	海康威视	电子	3931.50	942.92	23.98%	32.34	0.94	1.32	1.69	32	25
000333.SZ	美的集团	家用电器	3901.87	2460.28	63.05%	22.39	1.66	3.28	3.88	18	15
601668.SH	中国建筑	建筑装饰	2670.00	1143.88	42.84%	7.85	2.42	1.28	1.44	7	6
600276.SH	恒瑞医药	医药生物	2478.28	1474.96	59.52%	78.94	0.13	1.35	1.68	65	52
600030.SH	中信证券	非银金融	2263.44	1459.84	64.50%	17.68	1.87	1.06	1.20	18	16
601818.SH	光大银行	银行	2204.55	1100.42	49.92%	6.99	2.33	0.64	0.69	7	6
601800.SH	中国交建	建筑装饰	2084.92	183.30	8.79%	11.19	1.51	1.31	1.47	10	9
603993.SH	洛阳钼业	有色金属	2062.73	218.76	10.61%	73.07	0.27	0.21	0.25	46	38
000858.SZ	五粮液	食品饮料	2871.65	1261.37	43.93%	31.56	1.19	3.13	3.94	24	19
601601.SH	中国太保	非银金融	3775.23	1378.33	36.51%	25.08	1.68	2.24	2.74	19	15
600900.SH	长江电力	公用事业	3669.60	1063.81	28.99%	17.01	3.66	0.98	0.98	17	17
601166.SH	兴业银行	银行	3631.33	2616.25	72.05%	5.68	3.49	3.08	3.44	6	5
600016.SH	民生银行	银行	3028.28	1981.86	65.44%	6.06	3.43	1.45	1.48	6	6
601766.SH	中国中车	机械设备	2953.11	836.72	28.33%	25.98	2.04	0.47	0.54	22	19
000001.SZ	平安银行	银行	2029.54	899.54	44.32%	8.24	1.34	1.43	1.59	8	7
000725.SZ	京东方A	电子	2004.39	1355.80	67.64%	24.43	0.52	0.31	0.43	19	14
600887.SH	伊利股份	食品饮料	1876.43	1677.14	89.38%	29.04	1.94	1.31	1.58	24	20
601111.SH	中国国航	交通运输	1766.22	325.57	18.43%	17.94	0.89	0.81	1.04	15	12
600585.SH	海螺水泥	建筑材料	1753.01	685.03	39.08%	11.52	1.51	3.36	3.65	10	9
000725.SZ	京东方A	电子	2004.39	1355.80	67.64%	24.43	0.52	0.31	0.43	19	14
600887.SH	伊利股份	食品饮料	1876.43	1677.14	89.38%	29.04	1.94	1.31	1.58	24	20
601111.SH	中国国航	交通运输	1766.22	325.57	18.43%	17.94	0.89	0.81	1.04	15	12
600585.SH	海螺水泥	建筑材料	1753.01	685.03	39.08%	11.52	1.51	3.36	3.65	10	9