20210701-中邮证券-晨会纪要_7页_984kb

文档内容总结

一、联系人信息

• 首席分析师：程毅敏
  SAC登记编号：S1340511010001
  Email: chengyimin@cnpsec.com

• 分析师：鲁春娥
  SAC登记编号：S1340515060001
  Email: luchune@cnpsec.com

• 分析师：郭惊华
  SAC登记编号：S1340521050001
  Email: guojinghua@cnpsec.com

• 研究助理：魏大朋
  SAC登记编号：S1340119070019
  Email: weidapeng@cnpsec.com

二、市场数据

1. 股票市场收盘情况

2. 股指期货收盘情况

3. 国债期货收盘情况

4. 银行间市场利率

• 质押式回购：

  • 1日回购：2.15%，涨0.85%
  • 7日回购：3.00%，涨0.07%
  • 14日回购：3.00%，涨0.05%
  • 21日回购：3.00%，涨0.07%

• Shibor利率：

  • SHIBOR隔夜：5.00%，涨0.38%
  • SHIBOR1周：2.41%，跌0.03%
  • SHIBOR2周：2.97%，涨0.06%
  • SHIBOR1月：2.42%，涨0.01%

三、宏观研究

1. 央行货币政策会议

• 2021年第二季度例会强调灵活精准实施货币政策，保持流动性合理充裕，推动实际贷款利率进一步降低。
• 会议对国内经济形势的表述略有调整，新增“国民经济总体延续稳定恢复态势”。
• 外部形势方面，新增“防范外部冲击”及“促进内外平衡”。
• 调整存款利率自律上限确定方式，利于引导银行存款成本下降，缓解中小银行揽储压力。
• 新增“研究设立碳减排支持工具”，体现对绿色金融发展的重视。

2. 流动性管理

• 央行6月29日开展300亿元逆回购操作，净投放200亿元，连续第四个交易日净投放，累计净投放800亿元。
• 流动性压力不大，市场利率保持正常波动。

四、行业研究

1. 医药行业

• 国家医保局公布2021年医保目录调整方案，新增创新药有望进入目录，实现快速放量。
• 调整方案强调“有出有进”，通过调出部分药品及对高价药进行谈判，节省医保资金用于创新药准入。
• 重点赛道如GLP-1受体激动剂、PCSK9抑制剂、CDK4/6、ADC药物等可能因进入医保而市场格局发生巨变。
• PD-1药物因新适应症增多，将面临新一轮谈判降价。

五、固收研究

• 利率债市场：SKY_3M稳定在1.91%，中债国债收益率曲线2年期稳定在2.67%，SKY_10Y下行1BP至3.09%。
• 信用债市场：收益率小幅波动，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M上行1BP至2.62%，3年期和5年期收益率下行。
• 国际金融市场：
  • COMEX黄金期货收跌1.07%，创两个多月以来新低。
  • 国际油价上涨，美油和布油分别上涨0.73%和0.71%。
  • 欧债收益率全线上涨，美债收益率普跌。

六、策略研究

• 短期市场走势：大盘继续震荡，反弹力度较弱，但存在结构性机会。
• 板块表现：电子、电气设备、计算机等行业涨幅靠前，建筑装饰、纺织服装等板块下跌。
• 资金流向：电子行业资金流入较多，医药生物等行业流出。
• 估值分析：两市整体估值处于合理区间，中小盘性价比优于大盘。
• 行业建议：机械设备、化工、钢铁等周期性行业估值较低，盈利预期稳定，值得关注；电子等科技板块估值处于历史低位，受益于5G建设及政策支持。

七、近期要闻

• 央行通过逆回购操作应对6月末流动性紧张，但非货币政策转向宽松。
• 恒大有息负债大幅下降，三棵树应收票据逾期问题受到关注。
• 世界银行预测中国经济增长将达到8.5%，支持从投资转向消费。
• IMF拟任命李波为副总裁，将接替张涛。

八、新股发行信息

九、投资评级标准

股票投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级标准

• 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
• 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

十、分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告内容基于公开信息，力求独立、客观、公平，不构成买卖建议。
• 中邮证券对报告内容具有修改权和最终解释权。

十一、公司简介

• 中邮证券有限责任公司：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 公司在多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。