20180924-基业常青经济研究院-新三板汽车电子行业2018年半年报解读_高技术壁垒企业领跑行业_14页_1mb

汽车电子行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于2018年上半年新三板汽车电子行业的表现，涵盖行业整体发展情况、企业排名及重点推荐企业，并对投资策略和潜在风险进行提示。

主要观点

• 行业整体表现：2018年上半年，新三板汽车电子行业营收同比增长18.18%，归母净利润同比增长2.32%。行业营收和利润呈现分化趋势，高技术壁垒领域表现更为突出。
• 细分领域增长：电子电器领域营收同比增长最快（28.72%），动力总成及附件领域毛利率较高，速达科技以85.23%的毛利率位居榜首。
• 企业表现分化：部分企业营收和净利润增长显著，如友浩车联营收增速达215.45%，海合达归母净利润增速达522.81%。
• 盈利能力差异：电子电器和动力总成及附件领域企业净资产收益率较高，其中驿力科技以42.28%的净资产收益率位居第一。
• 重点推荐企业：东南电器、晶晟股份、奇才股份被推荐为值得关注的明星企业，分别在电子水泵、电磁线圈、充电桩市场表现突出。

关键信息

行业数据概览

• 总营收：60.99亿元，同比增长18.18%
• 平均营收：1.30亿元
• 总归母净利润：4.52亿元，同比增长2.32%
• 平均归母净利润：962.01万元
• 盈利企业数：37家
• 归母净利润超2000万元企业数：4家
• 经营性现金流净额为正企业数：25家
• 应收账款/营业收入<0.5企业数：10家

细分领域表现

• 营收增长：
  • 传感器：18.06%
  • 底盘/制动：6.34%
  • 电控系统：12.51%
  • 电子电器：28.72%
  • 动力总成及附件：8.27%
• 归母净利润增长：
  • 传感器：-11.75%
  • 底盘/制动：33.60%
  • 电控系统：-58.38%
  • 电子电器：74.03%
  • 动力总成及附件：2.51%
• 毛利率表现：
  • 17家企业毛利率超过30%
  • 2家企业毛利率超过50%
  • 速达科技以85.23%的毛利率居首

企业排名

营业收入TOP5

1. 昊方机电：5.76亿元
2. 大地电气：2.77亿元
3. 锦城股份：2.04亿元
4. 通宝光电：1.48亿元
5. 群龙股份：1.45亿元

营收同比增长率TOP5

1. 友浩车联：215.45%
2. 海合达：210.03%
3. 大地和：103.59%
4. 群龙股份：80.21%
5. 住美股份：76.19%

归母净利润TOP5

1. 昊方机电：5256.06万元
2. 通宝光电：3107.69万元
3. 奇才股份：1972.42万元
4. 奥迪威：1752.64万元
5. 艺达股份：1712.32万元

归母净利润同比增长率TOP5

1. 海合达：522.81%
2. 群龙股份：428.91%
3. 正通电子：414.18%
4. 东南电器：159.50%
5. 祈艾特：156.11%

净资产收益率TOP5

1. 驿力科技：42.28%
2. 晶晟股份：33.54%
3. 南通联科：30.06%
4. 骏创科技：27.75%
5. 艺达股份：27.49%

销售毛利率TOP5

1. 速达科技：85.23%
2. 任我通：52.21%
3. 驿力科技：44.59%
4. 住美股份：42.94%
5. 奇才股份：37.14%

推荐重点关注企业

东南电器（831932.OC）

• 主营业务：车用启动电机、电子水泵、电子真空泵、驱动电机配件
• 核心竞争力：
  • 技术优势：拥有9项实用新型专利，5种产品被认定为高新技术产品
  • 营销优势：直销模式，客户包括奇瑞、比亚迪、江淮等
  • 战略布局：业务重心转向电子水泵，新能源汽车市场潜力大
• 财务表现：2018H1营收7031.16万元，同比增长43.93%；归母净利润1119.95万元，同比增长159.50%

晶晟股份（839830.OC）

• 主营业务：车载电磁线圈、电子油门踏板、车用传感器
• 核心竞争力：
  • 产品优势：使用全球知名原材料，满足高防水防尘要求
  • 技术优势：12项专利，1项发明专利，11项实用新型专利
  • 品牌优势：与大陆集团等建立长期合作关系
• 财务表现：2018H1营收5515.26万元，同比增长20.09%；归母净利润389.43万元，同比增长11.72%

奇才股份（430714.OC）

• 主营业务：汽车连接线、电动汽车充电桩系统解决方案
• 核心竞争力：
  • 市场空间：充电桩建设政策推动市场增长
  • 技术优势：研发投入占比6.7%，拥有23项国家专利
• 财务表现：2018H1营收1.05亿元，同比增长32.19%；归母净利润1972.42万元，同比增长28.34%

风险提示

• 政策调整风险：行业政策变化可能影响技术路线和盈利水平
• 宏观经济风险：全球经济下滑、贸易战可能影响汽车销量
• 销量不及预期风险：若汽车销量增长不达预期，将对汽车电子行业造成较大影响