新三板汽车电子行业2018年半年报解读：高技术壁垒企业领跑行业-20180924-基业常青经济研究院-14页-1mb

汽车电子行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为2018年9月24日发布的新三板汽车电子行业点评报告，由基业常青经济研究院发布。报告重点分析了新三板汽车电子行业2018年上半年的财务表现，包括营收、净利润、毛利率、净资产收益率（ROE）等关键指标，并推荐了三家企业作为投资关注对象。同时，报告也对行业面临的潜在风险进行了提示。

主要观点

• 行业整体表现良好：2018年上半年，新三板汽车电子行业营收同比增长18.18%，归母净利润同比增长2.32%。行业整体呈现增长态势，但利润增长趋于平稳。
• 细分领域差异显著：不同细分领域表现差异较大，其中电子电器和动力总成及附件等高技术壁垒领域毛利率较高，电子电器行业表现尤为突出。
• 头部企业表现亮眼：部分企业营收和净利润增长显著，如友浩车联、海合达、群龙股份等营收增长超过100%，海合达归母净利润增速高达522.81%。
• 投资重点推荐：报告推荐关注东南电器、晶晟股份、奇才股份三家新三板汽车电子企业，认为其在技术、市场和业绩方面具有显著优势。

关键信息

1. 行业整体财务表现

• 营收：截至2018年9月20日，47家汽车电子企业总计实现营收60.99亿元，平均营收1.30亿元，同比增长18.18%。
• 归母净利润：总计4.52亿元，平均归母净利润962.01万元，同比增长2.32%。
• 盈利企业：37家企业盈利，其中4家归母净利润超2000万元。
• 毛利率：17家企业毛利率超过30%，其中2家企业毛利率超过50%。
• ROE：11家企业ROE(TTM)超过20%，其中3家超过30%。

2. 行业细分领域表现

• 营业收入增长：

  • 传感器：18.06%
  • 底盘/制动：6.34%
  • 电控系统：12.51%
  • 电子电器：28.72%
  • 动力总成及附件：8.27%

• 归母净利润增长：

  • 传感器：-11.75%
  • 底盘/制动：33.60%
  • 电控系统：-58.38%
  • 电子电器：74.03%
  • 动力总成及附件：2.51%

• 毛利率变化：

  • 电子电器和动力总成及附件领域企业毛利率增长显著。
  • 速达科技以85.23%的毛利率位居榜首。

3. 企业排行榜

2.1 营收TOP5

1. 昊方机电（5.76亿元）
2. 大地电气（2.77亿元）
3. 锦城股份（2.04亿元）
4. 通宝光电（1.48亿元）
5. 群龙股份（1.45亿元）

2.2 营收同比增长率TOP5

1. 友浩车联（215.45%）
2. 海合达（210.03%）
3. 大地和（103.59%）
4. 群龙股份（80.21%）
5. 住美股份（76.19%）

2.3 归母净利润TOP5

1. 昊方机电（5256.06万元）
2. 通宝光电（3107.69万元）
3. 奇才股份（1972.42万元）
4. 奥迪威（1752.64万元）
5. 艺达股份（1712.32万元）

2.4 归母净利润同比增长率TOP5

1. 海合达（522.81%）
2. 群龙股份（428.91%）
3. 正通电子（414.18%）
4. 东南电器（159.50%）
5. 祈艾特（156.11%）

2.5 ROE(TTM)TOP5

1. 驿力科技（42.28%）
2. 晶晟股份（33.54%）
3. 南通联科（30.06%）
4. 骏创科技（27.75%）
5. 艺达股份（27.49%）

2.6 销售毛利率TOP5

1. 速达科技（85.23%）
2. 任我通（52.21%）
3. 驿力科技（44.59%）
4. 住美股份（42.94%）
5. 奇才股份（37.14%）

4. 推荐重点关注企业

3.1 东南电器（831932.OC）

• 核心竞争力：
  • 技术优势：拥有9项实用新型专利，5种产品被认定为高新技术产品。
  • 营销优势：产品销往国内知名汽车制造企业，如奇瑞、比亚迪等。
  • 战略布局：业务重心转向电子水泵，预计未来持续增长。
• 财务表现：
  • 2018H1营业收入7031.16万元，同比增长43.93%。
  • 归母净利润1119.95万元，同比增长159.50%。

3.2 晶晟股份（839830.OC）

• 核心竞争力：
  • 产品优势：车载电磁线圈等产品满足高要求。
  • 技术优势：12项专利，其中1项为发明专利。
  • 品牌优势：与大陆集团等知名供应商建立合作关系。
• 财务表现：
  • 2018H1营业收入5515.26万元，同比增长20.09%。
  • 归母净利润389.43万元，同比增长11.72%。
  • ROE(TTM)为33.54%，排名第二。

3.3 奇才股份（430714.OC）

• 核心竞争力：
  • 市场空间：充电桩市场快速增长，政策支持明显。
  • 技术优势：拥有23项国家专利，研发投入占比6.7%。
• 财务表现：
  • 2018H1营业收入1.05亿元，同比增长32.19%。
  • 归母净利润1972.42万元，同比增长28.34%。
  • 2016年引入充电桩业务后，营收增长显著。

5. 风险提示

• 政策调整风险：行业政策可能影响技术路线和盈利水平。
• 宏观经济风险：宏观经济下滑或贸易战可能导致销量不及预期。
• 市场不确定性：新能源汽车销量增长不及预期可能影响整个行业。

结论

整体来看，2018年上半年新三板汽车电子行业表现良好，特别是电子电器和动力总成及附件领域，高技术壁垒企业表现突出，毛利率和ROE均较高。推荐关注东南电器、晶晟股份和奇才股份，它们在业绩增长、技术优势和市场前景方面具有明显优势。然而，行业仍面临政策调整、宏观经济变化和市场不确定性等风险，投资者需谨慎评估。