20240824-国金证券-TCL中环-002129.SZ-竞争加剧盈利承压_海外布局提升竞争力_4页_931kb

中环股份2024年中报分析总结

中环股份2024年中报数据显示，上半年营收162亿元，同比下降54%，归母净利亏损3064亿元，同比转亏。第二季度营收同比下滑64%，环比下滑37%，归母净利润亏损2184亿元。主要原因是行业供需失衡加剧，成本下降不及价格下跌速度，导致硅片业务盈利能力显著下降，叠加电池组件业务相对竞争力弱，使得Q2销售毛利率骤降至-1599%（可能存在数据异常）。

硅片业务出货量达62GW，同比大增183%，硅片市占率达235%，居行业首位，其中外销N型产品市占率为42%，较去年提升6个百分点。尽管技术方面保持行业领先地位，单位折旧成本领先行业水平，但价格持续承压，叠加资产减值准备1371亿元（其中存货跌价1366亿元）、参股公司Maxeon经营不善导致业绩下滑，进一步拖累整体表现。

公司积极推进全球化布局，与沙特PIF子公司签署协议，拟共同投资208亿美元建设20GW光伏晶体晶片项目，预计成为海外最大晶片工厂，并计划通过重组交易控股Maxeon，加强北美和欧洲市场协同。基于对未来价格和竞争格局的判断，分析师下调了2024-2026年净利润预测，并维持“增持”评级，认为长期制造端优势和海外产能扩张将支撑未来竞争力。

然而，风险方面仍需关注行业需求不及预期、竞争加剧以及国际贸易摩擦。总体来看，公司虽面临短期经营压力，但在技术创新和全球扩张上仍具有较强潜力。