20240415-国金证券-创新药公募基金专题_驾驭创新药的优秀基金经理有哪些__21页_2mb

创新药行业投资机会与基金经理分析总结

一、创新药行业投资机会

1. 三端共振释放高成长潜力

   • 需求端：中国人口老龄化带来患病率上升，创新药长期需求刚性，未满足临床需求提供增量空间。
   • 支付端：医保谈判规则优化、FDA政策支持出海，提升支付端边际改善。
   • 供给端：产能出清、资金聚焦优势品种，行业竞争格局优化，龙头公司长期投资价值明确。

2. 估值底部友好

   • 医药板块估值处于历史低位，创新药子行业（如化学制剂、生物制品）估值分位数较低，具备重估空间。
   • 美联储加息周期结束后，利率宽松可能催化估值修复。

3. 医药基金持续加仓

   • 创新药行业配置比例在医药基金重仓股中仍较低，存在明显增配空间。

二、聚焦创新药基金梳理

（一）基金经理分析

1. 郝淼（嘉实互融精选）

   • 策略：自下而上精选细分赛道龙头，长期持有，阿尔法能力突出。
   • 成就：任职期间碾压创新药指数，持仓集中于化学制剂、生物制品，胜率高。

2. 郑宁（中银创新医疗）

   • 投资框架：医药行业四维度打分（基本面、估值、政策、资金），左侧布局创新药、器械。
   • 特点：逆向择时，逆周期配置，DDM模型选股，动态反弹能力强。

3. 周思聪（平安医疗健康）

   • 战略：子行业景气度主导，聚焦产品周期，规避政策下行风险。
   • 表现：在创新药贝塔逻辑中，阿尔法稳定居前。

4. 赵伟（富国精准医疗）

   • 独角兽视角：创新药研发出身，注重产业链边际变化，ADC等技术领域布局深。

…

（可继续总结张韡、杨桢霄、刘潇）

三、风险提示

• 宏观风险： 海外加息、地缘政治波动、国内经济政策不及预期。
• 行业风险： 创新药医保政策变动、商业化不及预期、产业链整合加速风险。

以上内容融合行业趋势与基金经理能力画像，兼顾策略、绩效指标与核心标的布局逻辑