20191027-光大证券-医药生物行业跨市场周报：Q3公募基金配置医药占比再提升，资金继续“抱团”龙头_31页_4mb

医药生物行业跨市场周报（20191027）总结

核心内容

行情回顾

• A股医药指数上周下跌 1.04%，跑输沪深300指数 1.75个百分点，排名第27/28位。
• 港股恒生医疗健康指数上涨 0.3%，跑赢恒生国企指数 1个百分点，排名第7/11位。
• 医药板块在经历前两周上涨后，上周发生正常回调。

本周观点

• Q3公募基金配置医药占比再提升，达到 11.3%（剔除医药基金后为 7.5%），恢复至历史相对高位。
• 机构资金继续“抱团”医药行业龙头，医药行业超配比例上升至3.7%。
• 国务院发布重磅文件，鼓励中药创新研发，推动中医药产业发展。
• DRG政策继续深化推进，技术规范与分组方案出台，预计2020年模拟运行，2021年实际付费。

主要观点

医药行业配置提升

• 公募基金对医药行业的配置比例在Q3持续上升，显示出市场对医药行业的信心。
• 机构资金继续聚焦于高景气度领域的龙头股，如恒瑞医药、长春高新、爱尔眼科、泰格医药等。
• 药明康德成为Q3新增重仓市值和基金数量最多的个股。

政策支持

• 国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出加快中药新药审批，推进中医药科研创新。
• DRG政策的实施将优化医保支付方式，推动临床决策更趋精细化、合理化，利好产品临床价值高、性价比高的药械企业。

市场表现

• A股医药板块中，化学制剂涨幅最大，医疗服务跌幅最大。
• H股中，医疗保健设备与用品涨幅最高，医疗保健提供商与服务跌幅最高。
• 个股层面，A股涨幅较大的多为小市值概念股，跌幅较大的多为业绩不佳或回调个股。

关键信息

推荐个股

• CRO板块：泰格医药、药明康德、药石科技。
• 医疗服务：爱尔眼科。
• 消费属性品种：云南白药、长春高新、欧普康视、我武生物、华兰生物。
• 连锁药店：益丰药房、大参林、老百姓。
• H股医药：中国生物制药、石药集团。

重要数据

• 2019Q3，公募股票型基金重仓医药行业市值占比 11.3%，剔除医药基金后占比 7.5%。
• 三季报业绩预告显示，42%的医药公司扣非净利润增速超过 20%，26%的医药公司扣非净利润增速超过 30%，显示医药行业整体增长良好。

增值投资

• 云南白药计划以 5000万美元认购中国抗体的IPO股份。
• 中国生物制药和 石药集团因估值相对较低而被重点推荐。

风险提示

• 三季报业绩不达预期。
• 医保控费加剧药品降价。
• 带量采购蔓延至高值耗材。

上市公司研发进度

• 恒瑞医药的 SHR-1703注射液 和 SHR-1316注射液、中国生物制药的 TQB3602胶囊、海思科的 HSK21542注射液 临床申请新进承办。
• 科伦药业的 KL130008胶囊、贝达药业的 BPI-17509片、香雪制药的 KX02片 正在进行 1期临床试验。
• 云南白药计划以 5000万美元认购中国抗体的IPO股份。

一致性评价进度

• 367个品规已通过一致性评价，其中 273个品规通过补充申请形式完成，94个品规通过生产申请形式完成。
• 上周有 5个品规正式通过一致性评价，包括 天士力的 右佐匹克隆片、远大医药的 甲硝唑片 等。

沪深港通资金流向

• A股医药板块中，凯莱英、益丰药房、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药等个股被净买入。
• H股医药板块中，平安好医生、金斯瑞生物科技、药明生物等个股被净买入。

市场动态

• 国内市场医药行业相关政策与公司要闻：

  • 国务院发布中医药发展文件，鼓励中药创新研发。
  • DRG技术规范和分组方案出台，医保支付方式迎来重要变化。
  • 多家公司发布三季报，显示业绩增长良好。
  • 云南白药认购中国抗体IPO股份，显示对中医药领域的重视。

• 海外市场医药新闻：

  • 阿斯利康和第一三共的 DS-8201 被FDA纳入优先审评。
  • 罗氏的 Xofluza 扩展适应症获批。
  • Alexion收购Achillion，增强研发管线。
  • Incyte的 Jakafi 达到3期临床终点。
  • Blueprint Medicines与益普生合作开发 BLU-782。
  • Reata的 omaveloxolone 在关键性2期临床试验中取得积极结果。
  • 辉瑞的 abrocitinib 在3期试验中显著缓解皮炎症状。
  • 礼来的 Taltz 在3期试验中取得积极结果。

行业分析

• 医药行业在政策支持和市场配置增加的背景下，整体表现良好。
• 建议重点关注 CRO、医疗服务、消费属性品种 等高景气度细分赛道。
• 长期来看，H股医药因估值相对较低而具有更好的投资机会。

分析师与联系人

• 分析师：林小伟、梁东旭、经煜甚、宋硕。
• 联系人：吴佳青、王明瑞。

图表信息

• 图1至图10展示了A股和H股医药板块的涨跌幅情况、基金持仓变化及市场趋势。
• 表1至表14提供了医药行业涨跌幅、基金持仓、一致性评价及沪深港通资金流向等详细数据。

结论

• 医药行业在政策支持和市场配置增加的背景下，整体表现良好。
• 建议投资者关注 CRO、医疗服务、消费属性品种 等高景气度细分赛道。
• H股医药因估值相对较低，具备更好的投资机会。