20250507-国金证券-长城基金_梁福睿_创新药赛道新锐选手_三周期选股斩获佳绩_10页_1mb

基金经理画像

梁福睿为长城基金创新药领域基金经理，拥有分子生物学硕博及预防医学本科背景，具备医学与生物技术双专业能力。近7年深耕医药生物行业，完整经历牛熊周期。2018年曾任职广州证券医药研究员，2019年加入长城基金，历任医药行业研究员、权益基金经理助理，2024年10月起掌管“长城医药产业精选”基金。截至2025年一季度，其管理规模达0.36亿元。

其采用独创的“三周期策略框架”，即：

1. 需求周期：从药品或器械的长期需求出发，锁定潜力行业，如创新药领域中需求旺盛的靶点或适应症；
2. 基本面周期：结合公司报表周期与产品演绎周期判断企业价值；
3. 估值周期：在估值较低时点布局，平衡安全市值与目标市值。

该策略使基金聚焦“泛创新”方向，创新药持仓占比达80%。选股时注重企业主业收入/利润快速爆发及爆款品种潜力，通过提前预判市场预期差并赋予核心个股更高权重，增强组合弹性。区域配置上，2025年一季度港股仓位升至35%，高于同业均值。操作上偏好中长期视角，较少在创新药内部或细分领域切换，避免持仓体系紊乱及过度依赖市场情绪。

代表产品分析：长城医药产业精选

产品概况：成立于2024年10月的偏股混合型基金，由梁福睿管理，投资目标为通过基本面研究优选医药主题公司，追求长期增值。业绩比较基准为中证医药卫生指数（70%）+中债综合财富指数（20%）+中证港股通医药卫生指数（10%）。

绩效表现：

• 2025年4月25日，基金复权净值达1.4243，任职六个月累计收益4243%，超额收益44%（相对中证创新药产业指数）；
• 业绩排名居医药主题基金及创新药基金首位，夏普比率连续领先，回撤控制能力优于同业（任职以来医药主题基金前25%、创新药基金前30%；2025年医药主题基金前20%、创新药基金前25%）。
• 在医药上涨行情中超额收益显著，2025年一季度跑赢中证创新药指数27%，相对医药主题基金均值超额23%（排名第5），相对创新药基金均值超额20%（排名第5）；下跌阶段相对指数超额15%，与同业均值持平。

投资风格：

1. 资产配置：基金仓位75%-85%，低于医药主题基金均值；港股仓位提升至35%，高于同业。
2. 行业配置：聚焦创新药（化学制剂40%、其他生物制品20%），辅以医疗设备（10%）、医疗耗材（9%）及部分AI属性医药股。非创新药持仓约20%，包括减肥药代工产业链、受关税影响的中国科技资产等。
3. 选股逻辑：
   • 关注企业主业收入/利润爆发及爆款潜力；
   • 对已上市品种评估商业化能力（如医保准入、销售团队等），对未达标准品种分析竞争格局，调整目标市值；
   • 优先配置具备明确爆款预期的标的，如“益方生物”（重仓期超额收益97%）、“科伦博泰生物”（72%），其余如“热景生物”“泽璟制药”等重仓股超额收益均超30%。
4. 组合集中度：2025年一季度前十大重仓股市值占比达88.7%，明显高于同业。高集中度强化贝塔与阿尔法收益，但也需关注单一标的风险。

风险提示：

• 基金历史业绩不预示未来表现；
• 全球通胀及货币政策调整可能加剧市场波动；
• 地缘政治冲突与制裁冲击金融环境；
• 国内政策落地存在不确定性。

核心竞争力：
梁福睿通过三周期框架精准把握创新药贝塔行情，早期布局核心个股（如益方生物、科伦博泰生物）并赋予高权重，叠加港股估值优势，实现超额收益。其选股逻辑注重基本面认知与市场预期差，持股以小盘成长股为主，且通过动态调整港股仓位增强组合弹性。