20240218-五矿期货-锌周报_伦锌大量交仓_锌锭维持过剩__30页_2mb

锌周报分析总结

周度评估

• 价格波动：沪锌节前下跌104%至20490元/吨，伦锌3M下跌312%至2388美元/吨，总持仓分别增至较高水平。
• 库存变化：LME库存骤增665万吨至2648万吨，SHFE库存增加57万吨至336万吨，国内社会库存增加84万吨至983万吨。

供需平衡

• 供给端：锌精矿产量环比上升，加工费维持低位（国产4050元/金属吨、进口80美元/干吨），冶炼利润下行。
• 需求端：下游消费受假期影响减弱，开工率下降，物流停滞导致需求疲软。

期现市场

• 基差价差：内盘升水转弱，价差扩大；外盘贴水扩大。
• 持仓与比值：沪伦比值上行，持仓量增加。

交易建议

• 推荐等级：观望。
• 理由：锌锭维持过剩，需求端弱，建议谨慎操作。