20240218-中泰期货-生猪市场周度报告_现货市场走向新一轮供需错配_13页_1mb

生猪市场价格周报：2024年2月18日

核心观点
本周生猪市场从节期“需求爆发、供给偏紧”的错配状态转向节后“需求回落、供给高位”的新错配，现货价格面临下行压力，期货合约建议偏空操作，谨慎投资者可关注反套策略。核心矛盾在于高供应基数持续性与高需求阶段性特征。

一、行情回顾

1. 现货价格

   • 2024年2月17日全国标准体重生猪均价为14.54元/公斤，较节前下跌0.5元/公斤。
   • 区域性分化显著，东北、华北领跌，局部跌破14元/公斤。
   • 春节假期餐饮消费旺盛，堂食订单同比增161%，但屠宰厂停宰导致猪肉储备消化对毛猪价格支撑有限。

2. 期货表现

   • 节前LH2403合约收于13,490元/吨，环比下跌95元/吨，节后波动转弱。

二、供需结构分析

利多因素

1. 生猪理论出栏量环比下滑；
2. 北方局部地区受猪病影响供应紧缺；
3. 二次育肥入场预期存在。

利空因素

1. 全球供应总量宽松；
2. 冻品库存高位，屠宰入库积极性低；
3. 春节后猪肉需求显著下滑；
4. 节后猪病疫情影响。

基础数据一览

• 产能端：
  2023年生猪出栏量同比增38%，12月能繁母猪环比减1.9%-5.2%，显示产能持续去化。
• 出栏体重：
  节前全国均重12.3公斤，体重去化风险仍存；标肥价差拉大，肥猪需求阶段性升温。
• 成本利润：
  节日期间毛白价差拉大，屠宰利润改善，但养殖端利润仍处盈亏平衡线附近。

三、市场展望与策略

• 供需转向：
  春节后需求陡降、供应恢复，新一轮错配压力显现。焦点在于供应是否延续高位，需求能否季节性回暖。
• 风险提示：
  1. 现货跌价不及预期；
  2. 二次育肥加速入场。

四、操作建议

• 期货策略：近月合约偏空，反套可选。
• 现货侧：警惕价格超预期下跌，关注冻品库存去化进度及二次育肥节奏。

免责声明：本文内容基于公开数据整理，仅代表短期观点，投资有风险，入市需谨慎。