20211226-国海证券-公用事业行业周报_年度长协交易逐步落地_绿电溢价抬升_18页_1mb

公用事业行业周报总结

核心内容

2021年12月26日发布的公用事业行业周报指出，年度长协交易逐步落地，绿电溢价显著提升，火电电价上行趋势确定，为火电企业带来盈利修复机会，同时新能源运营商在量价齐升的背景下成长空间打开。

主要观点

• 火电电价上行趋势确定：2022年江苏和广东电力市场年度交易数据显示，火电成交均价上涨，成交量也有所增加，表明火电电价上行趋势明确。
• 绿电溢价进一步提升：绿电交易溢价持续扩大，江苏和广东的绿电成交均价较燃煤基准电价有明显上浮，绿电市场环境属性价值提升。
• 新能源运营商成长空间打开：随着风光大基地项目持续推进，新能源运营商有望在量价齐升的格局中进一步拓展市场。
• 投资建议：维持公用事业行业“推荐”评级，建议关注“火电+新能源”转型企业及新能源运营商。

关键信息

电力交易数据

• 江苏电力市场：

  • 2022年度总成交电量2647.29亿千瓦时，成交均价466.69元/兆千瓦时。
  • 绿电成交电量9.24亿千瓦时，成交均价462.88元/兆千瓦时，较燃煤基准电价上浮0.072元/kWh，上浮程度达18.38%。

• 广东电力市场：

  • 2022年度双边协商交易成交电量2541.64亿千瓦时，成交均价497.04元/兆千瓦时。
  • 可再生能源电力交易成交电量6.79亿千瓦时，成交均价513.89元/兆千瓦时，绿电溢价0.061元/kWh，高于火电电价。

电价改革进展

• 电价改革持续推进，2022年市场交易电价上下浮动范围调整至20%，高耗能行业电价不受限。
• 多地积极响应，部分地区电价“顶格上浮”，如内蒙古、广西等。
• 政策从“实用主义”转向“理性主义”，电力市场化改革方向明确。

新能源市场发展

• 风光大基地项目开工超过46.34GW，投资达2068亿元。
• 分布式风电、光伏项目持续推进，新能源运营商迎来发展机遇。
• 绿电、绿证、碳排放权三市场联动性增强，助力绿色电力环境属性市场价值提升。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 政策推进不及预期
• 新能源并网及消纳不及预期
• 电价下调风险
• 煤炭价格波动风险
• 宏观经济下滑的风险

行业动态

• 云南“十四五”计划：计划每年向广东、广西送电1452亿千瓦时。
• “十四五”可再生能源发展规划：即将发布，推动可再生能源高质量发展。
• 全国首座130MW潮间带光伏电站：清港光伏电站全容量并网发电。
• 11月火电发电量：首次同比下降，但环比继续回升。
• 中电联数据：1-11月全社会用电量同比增长11.4%。

公司公告

• 穗恒运A：发行公司债券，总额4亿元，利率2.98%。
• 申能股份：发行超短期融资券，总额30亿元，利率2.37%。
• 华能水电：发行超短期融资券，总额5亿元，利率2.50%。
• 乐山电力：股份质押，质押给国泰君安证券。
• 联美控股：投资爱德曼氢能源装备有限公司，持股比例3.3965%。
• 三峡能源：投资建设海上风电项目，总投资约41.17亿元。
• 韶能股份：投资新能源重卡变速箱项目，总投资3342万元。
• 华电能源：对子公司委托贷款展期，金额7000万元。
• 建投能源：向参股公司提供委托贷款，金额4042.30万元。
• 文山电力：筹划资产置换及发行股份购买南方电网调峰调频发电有限公司股权。
• 湖北能源：副总经理辞职。
• 华电国际：出售光伏项目，总对价3.35亿元。

投资建议

• 火电+新能源：关注华能国际、华润电力、华电国际、福能股份、粤电力A、广州发展、申能股份。
• 新能源运营商：关注龙源电力、三峡能源、吉电股份、金开新能、晶科科技。

公共事业小组介绍

• 杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验。
• 现任国海证券公用事业和中小盘团队首席。
• 曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。
• 获得2021年新财富分析师公用事业第4名，21世纪金牌分析师和Wind金牌分析师公用事业行业第2名。

分析师承诺

• 杨阳具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。
• 以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
• 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。
• 不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

国海证券投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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