20220724-首创证券-家用电器行业周报_上半年家电市场表现疲软_下半年改善预期仍存_19页_2mb

报告摘要

上半年家电市场表现疲软，下半年改善预期仍存

核心内容

2022年上半年，中国家电市场整体表现疲软，受疫情反复、原材料价格高位震荡及地产市场低迷等因素影响，主要家电品类零售额均出现下滑。然而，部分新兴品类如冷柜、干衣机、集成灶、洗碗机和清洁电器仍保持正增长。随着6月社零增速企稳回正、地产销售边际改善以及原材料价格回落，下半年家电消费复苏预期增强，盈利有望逐步修复。

主要观点

市场表现：2022年上半年家电市场零售额为3389亿元，同比-9.3%。其中，冰箱、空调、洗衣机等传统品类均出现不同程度下滑，而集成灶、洗碗机等新兴品类表现较好。
投资策略：在原材料、地产边际缓和背景下，细分龙头有望加速突围。重点推荐海尔智家、美的集团、老板电器等具备增长潜力的公司。
板块行情：本周家电行业上涨0.44%，小幅跑输大盘。其中，黑电板块表现最佳，上涨6.13%，而厨电和小家电板块下跌。
北上资金动向：美的集团、公牛集团、格力电器等公司沪深股通持股占比略有下降，九阳股份略有上升。
个股表现：金海高科、佛山照明等涨幅领先，苏泊尔、亿田智能等跌幅较大。
行业数据：6月社零增速回正，家电类零售额同比上涨3.2%。原材料价格有所回落，但部分品类价格仍保持上涨。
地产数据：30大中城市商品房成交面积和套数有所波动，销售面积同比下滑。
政策动向：商务部将推进家电以旧换新及绿色智能家电下乡，刺激消费复苏。
出口情况：上半年空调、冰箱、洗衣机出口量均出现下降，但液晶电视出口量增长显著。

关键信息

1. 市场数据

2022H1家电市场零售额：3389亿元，同比-9.3%。
分品类表现：
- 冰箱：零售量1507万台，同比-5.5%；零售额456亿元，同比-3.4%。
- 空调：零售量2154万台，同比-20.9%；零售额727亿元，同比-15.3%。
- 洗衣机：零售量1528万台，同比-10.3%；零售额309亿元，同比-10.1%。
- 彩电：零售量1672万台，同比-6.2%；零售额531亿元，同比-10.5%。
- 集成灶：零售量136万台，同比-0.8%；零售额124亿元，同比+9.6%。
- 洗碗机：零售量96万台，同比+2.3%；零售额52亿元，同比+11.4%。