20230227-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概览
2023年2月27日有色金属早报对铜、铝、锡、镍等主要品种进行了价格分析与市场展望，涵盖了库存变化、价格走势、需求情况及宏观经济影响等关键因素。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：上周伦铜收跌3.49%至8694美元/吨，沪铜主力收至68550元/吨。
- 库存变化：三大交易所库存减少0.1万吨，其中LME库存减少0.1至6.4万吨，COMEX库存减少0.3至1.8万吨；上海保税区库存环比增加3.2万吨。
- 现货市场：LME市场Cash/3M贴水缩窄至27.5美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报贴水105元/吨。
- 废铜市场：国内精废价差扩大至1780元/吨，废铜替代优势小幅提高。
- 需求表现：国内精铜制杆企业开工率下滑3.3个百分点，需求偏弱。
- 价格展望：短期铜价面临回调压力，震荡偏弱运行；本周沪铜主力运行区间参考：66500-69800元/吨。
铝
- 价格走势：SMM现货A00铝均价18480元/吨，升贴水平均价-130。
- 库存变化：LME库存下降5200吨至563600吨；国内上期所库存下降7899吨至249598吨。
- 市场分析：云南减产兑现，但国内累库趋势仍未结束，消费弱势抑制价格走强；房地产需求对下游消费仍具支撑。
- 价格展望：预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18200-19000元/吨；海外参考运行区间：2250-2500美元/吨。
锡
- 价格走势：LME锡价震荡，Cash/3M维持高贴水；国内长江有色锡1#均价211500元/吨。
- 库存变化：上期所期货注册仓单增加33吨，现为7858吨；LME库存上升40吨，现为3190吨。
- 市场分析：国内锡锭库存持续走高，创今年新高；原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润。
- 价格展望：在消费无显著改善的情况下，后续锡价预计维持震荡走势；参考运行区间：200000-220000元/吨；海外LME-3M锡参考运行区间：24000-27000美元。
镍
- 价格走势：LME镍库存周减400吨，Cash/3M维持高贴水；LME镍价格周跌5%，沪镍主力合约周涨0.13%。
- 市场分析：国内现货价格报201500～206600元/吨，俄镍现货对03合约升水降至3900元/吨，金川镍现货升水6150元/吨。镍板进口盈亏平衡附近。
- 库存变化：上期所库存降800吨至3283吨；我的有色网保税区库存降500吨。
- 供需分析：印尼镍铁产量持续增长，总体供应平稳；不锈钢需求方面，无锡佛山社会库存去库，但需求弱现实与经济回升预期博弈。
- 价格展望：预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。
重要数据汇总
2023年2月24日 日频数据
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3m | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 65000 | (425) | 16650 | 25.62% | (19.01) | 249598 | (7899) | 139991 | 6196 | 437364 | (2648) | (110) | (120) | 5.79 | #DIV/0! | (13.21) | (361) |
| 铝 | 568800 | (5225) | 121225 | 21.31% | (43.25) | 291416 | (7565) | 203865 | 1349 | 472747 | 2983 | (100) | (25) | 2.31 | #DIV/0! | (11.89) | (614) |
| 锌 | 30650 | (375) | 5325 | 17.37% | 25.25 | 121413 | 2845 | 52223 | (1054) | 178417 | (2112) | (20) | 190 | (0.79) | #DIV/0! | 60.53 | (1548) |
| 铅 | 25100 | 150 | 5150 | 20.52% | (5.75) | 77216 | 5383 | 41596 | (477) | 97596 | (5279) | (140) | (40) | 24.35 | #DIV/0! | (199.42) | (1287) |
| 镍 | 44346 | (168) | 3066 | 6.91% | (211.00) | 3283 | (1042) | 1115 | (17) | 126451 | 3016 | - | - | - | - | - | - |
2023年2月27日 无风险套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月/连一 | (92) | (241) | (56) |
| 连一/连二 | (205) | (421) | (62) |
| 连二/连三 | (304) | (398) | (77) |
| 近月/连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一/连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月/连三 | (498) | (1007) | (155) |
市场动态与展望
- 宏观经济影响：美元指数走强压制大宗商品价格走势，美国经济数据偏强及地缘局势可能升级背景下，短期美元指数或有冲高。
- 产业链动态：各品种均面临库存累积、需求疲软等压力，但部分品种如铜、镍在海外供应干扰和跌价后的需求回升中具备支撑。
- 未来关注点：铜价关注国内库存变化及需求回升；铝价关注云南减产兑现及房地产需求；锡价关注下游开工情况；镍价关注国内产业链需求回升拐点及印尼产能释放。
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